本周（7.18-7.23）重点回顾

一、中国部分：

1、烂尾楼停贷断供风波，地产商危机

随着全国近300建案烂尾，购房苦主集结发布停贷断供声明，导致停贷风波蔓延全国，如今，购房苦主已经不只停留在网上发声。据《华尔街日报》报道，约200名武汉烂尾楼业主报集体到政府办公大楼前抗议，并与国有银行代表会面，要求在收楼前暂停偿还房贷。该批业主昨日（20日）到省银保监大楼外举标语抗议，一边高呼“停工停贷、交房还贷”。

据说，他们买到的是有国资背景的开发商绿地控股的一个新楼盘，该楼盘去年预售，承诺今年底前交楼，但由于绿地控股资金周转出现问题，楼盘已停工约9个月。

中国银保监会就“烂尾楼”停贷潮风波，再度发声回应，承诺“更加有力”推进工作，包括指导银行助推项目尽早复工交付，千方百计推动“保交楼”。

中国监管部门考虑给予烂尾楼购房者还贷缓冲期，银行将暂时搁置对暂停支付房贷的司法追诉，且购房者在缓冲期内的征信不会受影响。

有关人士透露，根据金融监管机构的一项尚未最终确定的提案，烂尾楼的业主将被允许暂停支付抵押贷款，而不会对他们的信用评分产生影响。该计划是稳定房地产市场的一部分，包括敦促地方政府和银行解决开发商的一些资金短缺问题。

在最近几天断贷潮像滚雪球一样越滚越大，截至上周五，80个城市中至少有230个项目受到影响之后，有关部门正在加紧努力支持房地产行业。

如果在房价下滑后鼓励已建成房产的业主通过断贷获得临时贷款豁免，那么这种举措很有可能会适得其反，但监管机构正在权衡此举是否对于向市场注入信心和为开发商完成项目争取时间是必要的。相关人士表示，豁免贷款的资格和宽限期的长短将由地方政府和银行决定。

关于房地产业本周另一个大新闻是中国恒大集团，他们在周五（7月22日）表示，其首席执行官夏海钧和首席财务官潘大荣已经辞职，因为初步调查发现他们参与挪用其公开上市单位为集团提供的贷款。目前，恒大集团和世贸集团，债务违约的边缘。

2、中国监管部门对滴滴开出10亿美金罚单

对滴滴的近80亿人民币的罚单，最早出现在华尔街日报的报道「中国监管部门正准备对网约车巨头滴滴出行开出超过10亿美元的罚单，从而结束对滴滴网络安全行为长达一年的调查」。

在周四，中国互联网监管机构国家互联网信息办公室宣布了对滴滴这样的处罚，这是中国因数据保护问题开出的最大罚单。当局还点名批评了滴滴的其中两名创始人，并在指控滴滴存在一系列违法违规行为（包括未经加密存储5700万名司机的身份证号码）时，提到了国家安全问题。

国家网信办的决定结束了对这家网约车巨头长达一年的调查，调查给滴滴在美国的成功上市造成严重影响，并最终迫使它从纽约证券交易所退市。周四的处罚似乎是在为滴滴在香港上市扫清道路，并可能意味着疯狂的规则制定和严厉的监管执行阶段可能会有所放松。

10亿美金的罚款将占滴滴去年273亿美元总销售额的约4%，为这家中国科技巨头动荡的一年画上了句号。

去年，监管机构宣布对滴滴公司进行数据安全调查，令投资者大跌眼镜之后，滴滴的股价一度比上市价格暴跌80%以上。

这项调查是在滴滴2021年6月在纽约证券交易所上市后几天进行的。监管部门要求所有国内的应用商店下架滴滴的相关APP。滴滴于今年6月从美国交易所退市，此前滴滴告诉公司股东需要这样做来解决公司的网络安全调查。

3、中国正在放弃美元和美债，和金砖国家一起迎接“新的全球储备货币”？

中国的美国国债持有量在5月份连续第六个月下滑，触及12年新低首次跌破1万亿美元，抛售规模达1000亿美元，中国也成为了美债5月份的最大卖家。

有消息说，中国和俄罗斯正在联手，为“新的全球储备货币”做准备，随着俄罗斯被排除在SWIFT系统之外，它也在与中国和金砖四国合作，开发“可靠的国际支付替代机制”，以“减少对西方金融体系的依赖”。

与此同时，据CNN报道，俄罗斯也在采取其他措施来加强金砖四国之间的联盟，包括将贸易转向中国和印度。

俄罗斯总统普京星期三说，由于西方国家试图切断与俄罗斯的经济联系，俄罗斯将把贸易转向巴西、印度、中国和南非等“可靠的国际伙伴”。

普京在向虚拟金砖国家峰会参与者发表的开幕视频讲话中说：“我们正积极致力于将我们的贸易流动和对外经济联系转向可靠的国际伙伴，主要是金砖国家。”

事实上，“今年前三个月，俄罗斯和金砖国家之间的贸易额增长了38%，达到450亿美元”。与此同时，今年春季，俄罗斯对中国的原油销售达到创纪录水平，超过沙特阿拉伯成为中国的主要石油供应国。

普京：“我们正在与金砖国家伙伴一道，为国际解决方案制定可靠的替代机制。”

4、上海的防疫封控静态管理放松之后，北京发布《防疫指引》加强了防控限制措施

北京市人民政府网站7月19日发布《新冠肺炎流行北京酒店防控指引(第二十版)》。《指引》明确指出，要严格控制聚集性活动，按照“非必要不举办、不承办”原则，全市酒店不承办婚宴、生日宴、团体宴等群体性聚餐活动；全市酒店继续从严从紧控制会议、培训、论坛等聚集性活动；核心区酒店继续暂停承办会展、论坛、培训等聚集性活动。

(鲁克 整理)

二、国际要闻：

1、英国和欧元区政局的震荡

本周（7月17日-7月23日），英国政局开始稳定。英国首相约翰逊在议会发表了辞职演讲，保守党议员第五轮投票结果公布，由现任英国外交大臣特拉斯与前财政大臣苏纳克入围9月5日的党内决选，最后胜利者将成为首相继任者。

再就是意大利政坛的动荡，由于执政联盟内部分歧，意大利现任总理马里奥·德拉吉21日再次向总统马塔雷请辞，马塔雷接受辞呈，并要求他留任看守内阁总理继续处理当前政务。眼下，马塔雷拉或将解散议会并组织提前选举。德拉吉虽然是经济学家，但是他留给下届政府债务超过了其GDP的150%，这一个危险的信号，随着欧洲央行升息，意大利债务再融资成本也将提高。

有意思的是，德拉吉是前任的欧洲央行行长。他是2011年开始担任行长，之后，德拉吉领导的欧洲央行取消了他的前任「欧元斗士」特里谢任期内的最后两次加息，此后欧洲央行一直维持宽松货币政策，甚至负利率，直到前天（7月21日），他的继任者拉加德才宣布加息50个基点，终结了欧央行8年的负利率，并宣称，只要有必要，我们就会继续加息，以便在中期将通胀降至我们的目标水平。而在宣布加息之前，欧元兑美元首次跌破1比1。

2、西方继续制裁俄罗斯

欧盟在本周7月20日批准了一些草案，调整对俄罗斯一些主要银行的制裁措施，这些银行包括俄罗斯外贸银行、俄罗斯对外经济银行、俄罗斯工业通讯银行和俄罗斯银行等。根据这份草案，在确保有必要动用上述银行资金购买、进口或运输粮食和化肥的前提下，欧盟国家将允许解冻上述银行的经济资产，欧盟在21日也开始允许向俄出口有关民用航空安全的设备，允许俄罗斯向第三方出口农产品和石油，允许第三方向俄购买药品和医疗器械。

这些调整显示，欧盟对制裁俄罗斯政策的有松动迹象。 

当然，欧盟还在继续给乌克兰提供军事援助。当地时间22日，欧盟理事会批准再向乌克兰提供5亿欧元的军事援助。自俄乌冲突爆发以来，欧盟已向乌克兰提供了5批军事援助，总额达25亿欧元。同时，欧盟增加禁止向俄出口可用于军用的物资和技术清单，也禁止俄罗斯出口黄金和珠宝，对相关对俄罗斯个人和实体的进行制裁。

作为制裁俄罗斯的急先锋的英国，在本月21日公布，该国将对从俄罗斯进口的煤炭和石油实施新的制裁，对俄煤炭进口禁令将于2022年8月10日生效，对俄石油进口禁令将于2022年12月31日生效。

3、“断气”下的能源危机

面对英美和欧盟对俄罗斯对制裁，俄罗斯对反制是限制对欧洲天然气的供应。

俄罗斯通过乌克兰向欧洲的天然气出口从5月开始下降。上个月的出货量进一步减少。俄罗斯天然气工业股份公司称燃气轮机出了技术问题，其中一台因制裁而在维修后滞留在加拿大。

俄罗斯天然气工业股份公司在本月初继续限制了对欧洲的天然气出口，并关闭了其主要管道进行维护。他们的解释是「遭遇不可抗力」。

捷克工业部长说，如果北溪1号线不能恢复运行，我们将准备为俄罗斯天然气工业股份公司提供替代路线。德国总理朔尔茨则说，将从2023年初开始在德国海岸进口天然气。

经过了10天的维修，俄罗斯称已经如期恢复“北溪1号”管道的运营，但输送的天然气流量依旧是关闭之前的水平——即俄乌冲突爆发前的40%。同时普京警告称，如果西方制裁阻止俄方对零部件进行检修维护，天然气流量将很快受到严格限制。对欧洲的输气量会大幅降低。

在欧盟国家眼里，被看作是俄罗斯在打「限制天然气供应」的牌。

“由于克里姆林宫将天然气出口武器化，欧盟面临俄罗斯进一步削减天然气供应的风险，我们几乎一半的成员国已经受到交付量下降的影响，”欧盟委员会周三在一份声明中表示。 “现在采取行动可以在天然气供应进一步或完全中断的情况下降低欧洲的风险和成本。”

欧洲离入冬还有几个月，欧盟国家越来越担心制裁俄罗斯，会遭致报复性限制供应，甚至切断对对其对天然气出口。出于担忧冬季发生天然气危机 欧盟提出将天然气消费削减15%，所谓「囤气」计划。但这个计划，遭到了希腊对反对。希腊政府发言人“伊科诺穆”在媒体简报会上说：“希腊政府原则上不同意欧盟执行委员会关于将天然气消费量减少15%的提议。

4、特斯拉股价7月21日一番大涨 空头大军血亏10亿美元

特斯拉发布的业绩强于预期，7月21日股价上涨10%的同时，有一部分人却输得一塌糊涂：那就是唱衰特斯拉的空头大军。

特斯拉是全球做空最多的股票，空头头寸占流通股数量的比例近3%。据S3 Partners估计，光是7月21日的这波涨幅，就让这些投资者的盯市(mark-to-market)亏损超过10亿美元，这个月的亏损达到26.7亿美元。

S3的预测分析董事总经理Ihor Dusaniwsky在报告中写道：

“特斯拉的空头们在财报发布前大幅削减风险敞口，过去30天覆盖了209万股股票，价值15.5亿美元，由于猛然出现大幅亏损，空头可能还会面临逼空。”

特斯拉股票在纽约市场实现七连涨，7月21日收于每股815.12美元，为5月6日以来最高水平，特斯拉第二季度利润超过分析师预期 维持50%的年产量增长目标不变。

三、加密货币大事记

1、加密货币市场持续复苏

本周，加密货币市场持续复苏，不仅是比特币闪电网络容量重返1亿美元上方，比特币的价格重返2万以上，甚至一度冲击2万4，，创下自6月中旬来新高。以太坊是触底反弹的领头羊，在以太坊基金会公布，将于9月完成升级合并后，以太坊暴涨，最高冲击1650美元，而上个月以太坊还在1000美元以下，本周算是是加密货币冬天里的一把火。

币圈令人兴奋的消息是巴拉圭参议院通过加密货币法案，这个法案为加密业务合规化制定了一系列的必须遵守的规则，让加密货币的标准化和监管制度更清晰。该法案对加密货币公司将免缴增值税，要求他们必须缴纳所得税。

2、特斯拉抛售比特币

币圈另一个重磅弹是特斯拉公司在第二季卖出了公司持有的 75% 的比特币。马斯克对此的解释是，因为「不确定中国防疫导致的关闭工厂何时得到缓解，公司需要最大化现金状况」。当然，他承诺对特斯拉未来买回比特币持开放态度。特斯拉出售比特币的消息一出，比特币出现短暂回调。

3、SEC监管加强

另一个令人不安的消息是，SEC与瑞波公司的官司还未裁定之前，又盯上了让瑞波币交易的平台Coinbase，称其交易了九种证券代币。事实上，在Coinbase上市之前，瑞波币已经在此平台交易，SEC完全知情，却没有阻挡Coinbase的上市。币圈业界受这届的SEC不像监管者，更像是「打手」，法律的执行者。SEC主席跟斯勒，不久前说，现在所有的代币，只有比特币能肯定是商品，这一说法等于推翻了前任SEC主席认为以太坊也是商品的认定。SEC主席跟斯勒在币圈的受欢迎程度逐渐在降低，不久前，以「交易存在价格操纵」为由拒绝了灰度将自己的GBTC转为现货ETF的申请，灰度公司愤怒地表明已经对SEC的滥权进行提告。所谓「交易存在价格操纵」，SEC并没有给出实质性的证据。CFTC并没有因为比特币交易被操纵，而停止在芝商所交易比特币期货。

四、下周前瞻：

1、探底回升报收十字星 下周两大事件或决定A股短期走向

观点：稳增长持续发力下，经济提振预期向好。宽松周期以及情绪回升下，随着国内外资金的流入，市场整体修复行情可期。不过，海外美元收缩影响依旧，国内经济复苏力度仍有待确认，市场多方预期改善下，阶段性还需留意一定的反复。短期，央行加量投放逆回购规模，货币政策转向收紧担忧暂时缓解，指数迎来连续反弹，但政策增量以及业绩改善预期影响下，市场成交不足引发调整，整体反复下结构性行情明显。下周，美联储议息会议以及国内重要会议召开，或是短期市场转折点。

今日，沪深两市双双高开，开盘后一度拉升，不过金融股随后的冲高回落带领指数跳水，并一路走低迎来翻绿。午后，多板块小走低下，指数再次下行。不过尾盘券商等金融股强势拉升，指数快速上行翻红，全天探底回升报收十字星。盘面上，仅有环保、汽车、电力设备以及交通运输等涨幅居前，而建筑材料领涨，农林牧渔、传媒、电子以及医药生物等走低。

本周以来，市场主线相对不明确。相对来说，中报行情仍是市场主流，而除此之外，高低切换以及板块快速轮动是市场主基调。一方面，业绩增长下，多数景气度比较高的板块近期都有所表现，核心还是中报行情的带动；而另一方面，高景气的成长股内部，高低切换也比较明显，也造成了市场的板块轮动以及结构性行情。

本周上半周的反弹，主要还是得益于市场此前对于货币政策收紧的担忧以及海外通胀高企的影响，但随着这些担忧的缓解，指数也迎来连续的反弹。不过，在疫情反复以及业绩改善效果不佳之下，市场整体成交量不济，反弹信心缺失。此外，市场对于经济提振以及政策的增量仍有猜忌，短期不确定性也在增加。

因此，在市场估值已经回升至3月水平以及基本面未能跟上之际、在多数不确定下，反弹整体疲软，也就造成本周的先扬后抑。而今日市场指数回落之际，则再次显示出市场的杂乱无章，没有明显主线的当前，需要等待新的契机和催化剂。

展望下周，有两大重要事件或对短期市场带来较大影响：一个是美联储议息会议；另一个则是国内政治局会议。前者，美联储加息以及加息的 幅度 全球瞩目，对全球经济以及资本市场都有潜在影响。而后者，对于国内经济的定调，对于政策增量的期待，或都是影响短期市场走向的重要因素。

总结一下：经历第一阶段确定性的修复之后，市场迎来相对不确定性。无论是经济复苏还是企业盈利，目前看都仍有反复。而下半年经济压力增大下，政策增量的不确定性也是市场区间波动的核心因素。所以，短期多方不确定下，指数仍保持震荡反复，结构性行情有望延续。对于中线投资者而言，经济复苏以及流动性宽松驱动下，整体还是做战略性配置，在指数整理中继续围绕消费和成长做组合配置。而短期，指数震荡中，关注中报增长标的同时，对于低位低估值的蓝筹股以及高景气的成长股做整体的跟踪。

2、聚焦下周美联储：75个基点是最后的“鹰派绝响”？

利率互换交易员目前对美国联邦基金利率的押注正在转向9月加息50个基点，而不是75基点。

美联储前瞻日历：

而根据彭博的一项调查，经济学家们预计美联储主席鲍威尔可能会在下周FOMC（联邦公开市场委员会）会议上再次加息75个基点后放慢步伐。这一调查是在在7月15日至20日进行的，受访者包括44位经济学家。

经济学家们预计，美联储将在9月FOMC会议上加息50个基点，然后在今年最后两次FOMC会议上加息25个百分点。这将使联邦基金利率的上限在2022年底前提高至3.5%，为2008年初以来的最高水平。

如果美联储在下周FOMC会议上再次加息75个基点，那就意味着美联储在短短两个月内将联邦基金利率拔高了1.5%，这将是自1980年代初保罗·沃尔克坐镇美联储并与高通胀作斗争以来，联邦基金利率的最大升幅。几乎所有参与调查的经济学家都认为，在本轮加息周期中，美联储不会动一丝加息100基点的念头。

除了放缓加息速度外，经济学家们还认为，当通胀终于降温，经济亟需增长时，美联储最终会出现“鹰派转向”。45%的经济学家预计，美联储将在2023年下半年首次降息；而31%的经济学家们预计，美联储将在2024年上半年降息。相比之下，金融市场预计，联邦基金利率将在2023年第一季度达到峰值，2023年晚些时候市场将喜迎美联储降息。