就像币海启行报道的那样，上周，中概股突然大跌，当时圈内均认为是美证监会（SEC）「下黑手」——通过修订案，以执行国会授权的《外国公司问责法案》的相关规定。 

但腾讯音乐、爱奇艺和唯品会误差在2％内的同步暴跌，动不动闪崩10％以上，真的正常吗？在一番对暴跌成因的刨根问底之后，市场的矛头指向了前老虎管理公司交易员Bill Hwang的家族公司Archegos Capital Management LLC。

据知情人士透露，摩根士丹利和高盛集团以及其他几家华尔街大型银行，上周五迫使总部位于纽约的Archegos对其逾200亿美元的资产进行了清算。出售的股票包括百度、腾讯音乐、跟谁学、ViacomCBS和Discovery等。

这一系列引发市场动荡的交易规模庞大、行动仓促，被业内称为史无前例，堪称「人类史上最大单日亏损」，Bill Hwang也因此成为史上最大保证金催缴惨案之一的主角。有人推算，上周五当天，Bill Hwang的基金回撤超过100亿美元（约合654亿元人民币），也就是其净资产的2/3。有评论称，Bill Hwang可能是人类史上单个投资者单日亏损的巅峰。

周一，野村一度暴跌15%、瑞信股价开盘跌10%，这一切的背后可能还是离不开Bill Hwang和Archegos Capital！ 投行的巨亏、对冲基金的爆仓……这一幕不仅令华尔街震撼，也着实惊动了全球市场。

那么，Bill Hwang究竟是何许人也？又为何会在此次抛售事件中被推上了风口浪尖呢？

Bill Hwang的发家史

回顾其职业履历，尽管Bill Hwang在华尔街或纽约社交圈中从来都不算是什么顶流人物，但他也有过自己的光辉岁月。现年50岁的Bill Hwang曾在朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）的传奇对冲基金老虎基金工作。而此次的空前抛售，已是这位韩裔基金经理漫长且充满争议的职业生涯的第二个重大丑闻——在2012年，他就曾因内幕交易而认罪。

1988年，Bill Hwang在加州大学洛杉矶分校获得经济学学位，随后又从卡内基梅隆大学获得了MBA学位。之后，他成为了一名机构股票推销员。

上世纪90年代初，Bill Hwang在现代证券公司工作时，引起了传奇基金经理罗伯逊的注意，后者是他当时负责的主要客户之一。有一年，罗伯逊创立的老虎基金奖励了Bill Hwang 5万美元——这是一项年度奖项，罗伯逊每年都会向被他视为令老虎基金受益最大的外部人士颁发该笔奖金。

罗伯逊在2006年的一次采访中曾这样评价Bill Hwang，

他是我们遇到过的最佳销售。他把我们的目光引向了韩国。当时还没有人专注于韩国市场，我们很快就决定了要雇用他。

随后，Bill Hwang便开启了自己在老虎基金工作的全新生涯。而在老虎基金解散后，罗伯逊把自己的财富和品牌交给了70名老虎的交易员进行操作，这批年轻人成立的基金，后来有了个响当当的名号：「幼虎」（Tiger Cub）。

Bill Hwang的老虎亚洲基金就是其中的佼佼者。2001年成立时，罗伯逊给了Bill Hwang约2500万美元作为初始资金，并表示「Hwang已经迅猛崛起了」。而到了2007年底，老虎亚洲基金管理资产便已经超过80亿美元，年化收益率超过40%。

内幕交易丑闻

然而，伴随着2008年全球金融危机的爆发，Bill Hwang也在这一年迎来了职业生涯的转折点。

尽管当年上半年Bill Hwang看准了形势严峻大量做空，直到8月都还处于盈利状态。但在当年四季度却过早地转多，净多头规模达到50%，结果自然损失惨重。Bill Hwang还因为做空大众和抄底雷曼损失惨重，最终全年亏损了23%。

而此后，老虎亚洲基金的处境更是每况愈下。

自2009年之后，Hwang坚持「净空头」策略，但在全球央行放水和市场复苏的环境下表现不佳。到2012年时，老虎亚洲基金的管理资金规模已经下降至12亿美元。

更为雪上加霜的，是其内幕交易丑闻的「东窗事发」，2010年4月，香港证监会寻求法院颁令禁止老虎亚洲基金在香港市场进行交易，因老虎亚洲基金涉嫌进行了中国银行股票的内幕交易。

2012年，Bill Hwang在新泽西州纽瓦克市的联邦法院，代表老虎亚洲承认进行了内幕信息交易，随后关闭了该对冲基金。美国司法部称，老虎亚洲在2008年和2009年获得了1600万美元的非法利润。

高杠杆风格饱受质疑

由于监管层的压力加上投资不善，在内幕交易丑闻后，Hwang将旗下基金转型为了目前的家族办公室Archegos——意为带头人（希腊语），重点投资于互联网、电信、媒体、房地产、消费和金融类股。

在建立Archegos期间，Bill Hwang的高杠杆投资风格未见收敛，反而愈发激进。熟悉他指令的交易员称，Bill Hwang以超高杠杆执行多-空策略，这意味着他自己投入每1美元，往往还会押上数倍的借入资金。

通过更加激进的投资策略，Bill Hwang的家族办公室资产从数亿美元迅速增长至150亿美元，收益一度达到60倍。

一名曾与Bill Hwang一起投资的人士表示，作为基金经理，Bill Hwang在他的头寸或者是什么对回报率作出了贡献等若干细节方面，几乎不会向投资者提供多少透明度。尽管如此，客户仍然愿意留下来，因为他能赚钱。

然而，「人在江湖走，怎能不挨刀」。如今Bill Hwang却再次倒在了又一场全球性经济危机的下半场。