在传统金融市场一直存在着神奇的世界杯魔咒，即在大多数世界杯举办期间市场都会有糟糕的表现，这种效应在加密货币市场仍然成立。

从年的维度来看，加密货币市场的在世界杯年期间表现差劲可能与市场固有泡沫后的去杠杆化周期与世界杯的举办周期（四年一次）重合有关；从月的维度来看，2014、2018、2022届世界杯期月间加密货币市场都表现不佳，本届世界杯加密市场的糟糕尤其体现在最近以 LAZIO、PORTO 为代表的足球类粉丝 Token 的暴跌。

世界杯期间，加密货币市场的表现就像被施加了一个毒咒，开赛前所对应队伍的粉丝 Token 都会出现大跌，连进球也变成了“出货”最佳时机，被进球或者输球表现则更糟糕。

随着加密货币市场的成熟，传统金融资本的入场，加密货币市场与全球股票市场联动性不断加强。根据 THE Block 数据，年初至今加密货币市场在较长时间与美股指数保持高度相关性，所以我们不得不首先关注世界杯对全球股票市场尤其是美股的影响。

以 Alex Edmans 为首的学者们就曾经进行了一项名为“体育情绪和股票回报”的研究，其中调查了世界杯举办期间，全球风险市场的表现往往低于平均水平，不仅表现在市场的成交量低于往日，而且还体现在回报率的糟糕。

以美股为例，研究发现世界杯期间股票市场的平均回报率为-2.58%，而在同一时期长度内的所有日平均回报率为+1.21%。尽管该调查数据是较为久远的2007年，但自2002年后至今，世界杯期间股市平均回报率的数据统计（如下图）仍然证实了世界杯举行对美股的负面效应非空穴来风。

学者们调查还发现某个国家的足球队在世界杯上失利后，比赛失利国的投资者情绪低迷会传导到股票市场，所以第二天该国股市回报率明显低于平均水平，而胜利国方面，研究者并没有发现球队获胜对该股票市场产生相应的积极影响，这或许是与投资者乐观预期的 price in 有关。总之，学者试图表达的观点是，投资者们的情绪在投资决策中起着强大的作用。

在世界杯期间，各国投资者的情绪波动是左右着本地资本市场涨跌的幕后手，作为多国投资者能参与、跨国性强的加密货币市场，各国的投资者情绪引起的市场波动在市场上有复合效应，加剧了加密货币市场的波动。

在名为“可利用的可预测非理性”的研究中，两位学者怀疑世界杯效应是因为6月和7月发生的季节性效应会影响回报，为此添加了变量来控制，但根据统计，季节性效应不可以解释世界杯效应。原作者 Guy Kaplanski 和 Haim Levy 认为，因为这种效应是可预测的，通过认识和理解这一现象，投资者可能会找到一些手段来利用这种效应。

在这种情况下，投资者的最自然的策略是在世界杯开始前卖空市场，也解释了无论是在2021年的欧洲杯或是今年的世界杯足球类的粉丝 Token 都会在杯赛举行前会有大幅的回调，以及加密货币市场在世界杯年举办月表现的糟糕。投资者利用世界杯效应只会加剧世界杯导致的下跌，也可能导致下跌提前开始，甚至在比赛开始之前。因此，世界杯效用就像期权非理性错误定价不会随着时间的推移而消失。

除了学者们针对投资者的情绪的研究，投资者注意力的转移也是世界杯举行月市场低迷影响因素之一，在2018年俄罗斯世界杯就吸引了超过30亿观众，举办期间投资者注意力会转移到“菠菜”市场，其行为也更倾向于娱乐社交，导致在相对正规的金融市场交易频次也会减少，喜欢投机的热钱比平日更加“安静”。

总而言之，对于加密货币、股票代表的金融市场来说，世界杯只是对他们出示了一张影响较小的“黄牌”警告，但对于此次世界杯热度无法带动加密货币市场行情，甚至大跌应该更多归因于 FTX 暴雷以及余震这样的“红牌”事件。