近一周来，白马股接连“失蹄”。从美年健康开始，从4月2日起6连跌，跌幅达30.63%；华海药业紧随其后，4月7日后4个交易日跌去26.70%。而继美年健康、华海药业闪崩之后：

4月9日，顺丰控股出现一字跌停，当天市值蒸发368亿元，相较今年2月18日的高点已蒸发超2000亿。

4月12日，化工龙头万华化学盘中一度大跌逾7%，股价险守100元大关。

4月13日，免税龙头中国中免午后突然放量闪崩跌停，旅游业龙头宋城演艺也同时跳水，当日收跌11.29%。这天股价闪崩的个股还有康弘药业。

4月14日，市值高达4000亿的“医药白马”恒瑞医药再次出现“杀跌”行情，盘中一度大跌6%，股价创近10个月以来的新低。同一天，正邦科技股价大跌9.48%，收盘价为13.47元。

4月15日，早盘又有两只白马股跌停。早盘大幅低开后，社保基金重仓股周大生直线杀跌，9点51分左右封上跌停板；另一只白马股伟星新材午盘跌停，收报22.86元，市值364亿元，在跌停前，伟星新材市值超400亿元。天虹股份、寒武纪、顾家家居、老板电器等个股均跌超5%。同时作为权重股之一，4000多亿市值的兴业银行突然跳水，一度跌逾5%上午收盘跌超4%；万亿市值的五粮液也大跌超5%。

鉴于每天都有大的白马股跌停，市场开始盛传“一天杀一只白马”，今天，2021年4月16日，又会轮到哪只白马股呢？让我们拭目以待！

白马为何“失蹄”？

业内认为，接连闪崩的白马股至少具有以下2大特征中的一个：

1、因前期股价涨幅较多，已提前透支了业绩预期。

2、估值较高，当市场对资金预期趋紧时，机构调仓抛售。

分析人士认为，资金面并不乐观，尽管央行并非释放从紧信号，但市场预期趋紧，导致机构调仓，前期涨幅较多及估值较高个股相继被抛售。

从基本面来看，这些基金重仓白马股的一季度业绩似乎并未追上此前的估值扩张。有基金分析人士指出，目前看上市公司业绩，不能看跟去年同比的情况，因为同比数据有明显的低基数效应。例如，中国中免今年一季度净利润28.49亿元，2019年一季度为23.06亿元，增幅为23.55%，但2020年公司股价的涨幅高达218.74%。若从疫情暴发后的股价最低点计算，其涨幅更加惊人。

很多机构重仓股面临的情况是，2020年以来的估值抬升过程，必然意味着对公司业绩增长的高预期，但是现在来看，业绩的扎实程度显然跟不上估值扩张的步伐。

虽然一方面有业绩不及预期的因素，但更多的是机构出逃导致踩踏。以顺丰控股为例，作为众多百亿基金重仓的典型，仅此一股中就有多达17只规模超过百亿的基金，包括了各路长跑健将，比如董承非、朱少醒、周应波、胡昕炜等。但基金重仓股最怕的就是机构抢跑导致的踩踏，但基金经理也是没办法，必须面对的现实是，基民赎回太多（20%到30%会惯性止损），接盘侠又太少（净值不断缩水，赚钱效应不再，新基金发行遇冷）。为了应对赎回，基金经理只能被动卖股票， “高位的流动性强的大白马”就成了当之无愧的首选。

投资者应该怎么办？

在宏观层面，货币政策、流动性的变化则更为深刻地影响着A股市场的估值结构，白马股的集体杀跌，也在一定程度上反映了市场对于流动性收紧预期的担忧，而这一因素，正在受到机构的广泛关注。尽管如此，受益于中国经济强劲的基本面和上市公司业绩整体的显著增长，机构对于A股市场的中长期走势仍然抱有强烈信心。

所以，从上市公司成长路径和长期投资的角度，一个季度业绩不及预期，并不能否认部分明星公司的长期价值，也不能掩盖白马股整体的稳健业绩。盈利能力是上市公司投资价值的“试金石”，无论是受疫情、季节性因素，还是公司扩张的战略规划影响，一个季度的盈亏并不会带来公司基本面的重大改变。

短期来看，受经济周期、投资者情绪、事件驱动等因素的影响，上市公司的真实价值与股价会出现阶段性的较大背离。但从长期看，股价会趋向公司的真实价值。好的公司长期的投资价值不会因为短期股价的调整而改变，在基本面不断回升、居民储蓄大转移的背景下，A股市场不会长期低迷，特别是业绩优良的白马股。

换个角度想，白马股之所以受到机构热捧，其主要原因还是这类核心资产业绩增速稳定、现金流好、确定性强、且有着极高的护城河，这是其他绝大部分中小盘个股都不具备的。只是前期连续的大涨后太高估，现在回调给大家低价捡好公司筹码的机会，难道不好吗？