尽管2月为信贷小月又叠加春节因素，但金融数据的表现却好于市场预期。

3月10日，央行发布2月金融统计数据。数据显示，2月末，广义货币M2余额223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点。当月净投放现金2299亿元。

与此同时，2月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增4529亿元。2月末社会融资规模存量为291.36万亿元，同比增长13.3%。

值得注意的是，2月份社会融资规模和人民币新增贷款均大幅超出市场预期，且创历史同期新高。

在分析人士看来，在稳定宏观杠杆率的目标下，2月金融数据反弹不具有可持续性，特别是当月信贷大幅多增有可能引起监管层关注。

M2增速反弹

在货币供应方面，数据显示，2月末，广义货币(M2)余额223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点；狭义货币(M1)余额59.35万亿元，同比增长7.4%，增速比上月末低7.3个百分点，比上年同期高2.6个百分点；流通中货币(M0)余额9.19万亿元,同比增长4.2%。

中国民生银行首席研究员温彬分析称，从趋势上看，本月M2涨幅与2020年12月持平，更加符合疫情之后M2的整体走势，印证了1月M2录得的9.4%较低增速主要是由于季节性扰动所致。

“2月财政支出加大力度，财政存款减少8479亿元，比上月多减20179亿元，比去年同期多减8687亿元，相当于加快了货币投放。另外，2月新增人民币贷款1.36万亿元，比去年同期多增4543亿元，亦超出市场预期，信贷派生力度增强，推动M2向去年以来的整体趋势回归。”

对比数据，M1增速较上月的高增有所回落。对此，温彬认为，2月M1涨幅比上月回落7.3个百分点，主要由于春节过后活期存款逐渐转化为定期存款，M1增速基本回到了趋势水平。

中国银行研究院研究员李义举则认为，“1月是信贷大月，新增人民币贷款为历史同期最大值，企业存款快速增加，M1增速较高。2月份开始信贷投放力度回落，因此M1的环比增速出现下降。但同比增速依然上升，表明企业资金状况较为良好，也印证了当前货币政策不急转弯的取向。”

“春节错月影响减弱，M0增速由上月的-3.9%回升至4.2%，但由于就地过年等影响，现金需求较往年偏弱，央行现金净投放2299亿元，明显低于以往春节期间投放规模，也导致了4.2%的M0增速仍较2020年12月低5个百分点。”温彬补充到。

人民币贷款增加1.36万亿元

2月末，本外币贷款余额183.6万亿元，同比增长12.6%。月末人民币贷款余额177.68万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.8个百分点。

2月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增4529亿元。分部门看，住户贷款增加1421亿元，其中，短期贷款减少2691亿元，中长期贷款增加4113亿元；企（事）业单位贷款增加1.2万亿元，其中，短期贷款增加2497亿元，中长期贷款增加1.1万亿元，票据融资减少1855亿元;非银行业金融机构贷款增加180亿元。

温彬表示，居民部门新增人民币贷款1421亿元，比上月少增11279亿元。中长期贷款新增4113亿元，比上月少增5335亿元，但仍比去年同期多增3742亿元。主要由于去年同期疫情期间购房需求停滞，而当前需求较为旺盛。短期贷款减少2691亿元，继去年3月以来首次减少。“一方面，央行在《2020年第四季度货币政策执行报告》中提到，‘不依赖消费金融扩大消费’，引导居民合理运用信贷进行消费。另一方面，近期房地产信贷政策从严，加大力度查处惩治经营性消费信贷进入楼市，产生明显效果。”

光大银行金融市场部分析师周茂华则分析认为，2月人民币贷款供需两旺，数据表现强劲，主要是国内疫情持续受控、政策支持，以及国内需求复苏态势良好，企业经营改善等因素推动。其中，2月居民短期贷款下滑，主要是与国内多个城市就地过节，部分消费活动受到一定抑制有关。

此外，央行数据显示，2月末社会融资规模存量为291.36万亿元，同比增长13.3%。2021年2月社会融资规模增量为1.71万亿元，比上年同期多8,392亿元。对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿元，同比多增6,211亿元；未贴现的银行承兑汇票增加640亿元，同比多增4601亿元。

业内人士表示，2月份社融强劲表现主要受人民币贷款和未贴现银行承兑汇票增加影响。2月社融增速较1月回升0.3个百分点，是去年11月以来首次出现回头。

“虽然M2增速和社融存量增速较上月均有所回升，但仍位于去年下半年以来经济复苏后的整体回落大趋势中。今年《政府工作报告》提出，要‘处理好恢复经济与防范风险的关系’，预计下阶段M2和社融增速将逐渐回归至与名义经济增速基本匹配，货币政策加强结构性调节，加大对制造业、普惠金融、科技创新、绿色发展等领域的信贷支持力度。”温彬说。