2020年是A股指数的牛市，沪指累计上涨逾13%，深成指涨近39%，创业板暴涨64%。有统计称人均盈利超11万，投资者真的都赚到了钱吗？

2020年A股十大牛股

先来看一下A股十大牛股（剔除次新）：

1、英科医疗

年度涨幅：1428.06%；题材：新冠疫情防治+医疗器械（医疗防护手套）

2、上机数控

年度涨幅：619.70%；题材：光伏

3、阳光电源

年度涨幅：589.16%；题材：光伏

4、天赐材料

年度涨幅：402.19%；题材：锂电池+LIFSI+新冠病毒防治

5、迈为股份

年度涨幅：380.57%；题材：光伏+HJT

6、坚朗五金

年度涨幅：373.13%；题材：定制家具

7、ST抚钢

年度涨幅：351.51%；题材：高温合金

8、长城汽车

年度涨幅：341.15%；题材：汽车

9、酒鬼酒

年度涨幅：338.26%；题材：白酒

10、洪都航空

年度涨幅：336.61%；题材：军工

A股暴涨收官

回溯全年，可以说是跌宕起伏，波澜壮阔。对于不少投资者来说，也是刻苦铭心的一年。

2月3日，是鼠年A股开市的第一天。没想到的是，上证指数开盘报2716.7点，跌幅8.73%，盘面上，盘初两市超2900只个股跌停。

与之对比的是，12月31日早盘开盘，三大指数集体高开，创业板、沪指先后突破前期高点。

截止收盘，沪指收报3473.07点，涨1.72%，创2018年2月以来新高；深成指收报14470.68点，涨1.89%；创业板指收报2966.26点，涨2.27%，创2015年8以来新高。

全年来看，沪指累计上涨逾13%，深成指涨近39%，创业板暴涨64%。

人均赚11万与个股中位数

但指数的牛市真的就意味着投资者都赚到钱了吗？

有人统计A股最新总市值较2019年末增加超20万亿元，简单计算，人均盈利超11万（含2020年新上市公司）。

这种统计方法只能说是莫名其妙被平均。比如说一家100亿市值公司，只有两个投资者，一个只有1万，另外一个有99亿9999万的市值。随着公司市值上涨到200亿，所以平均每人赚了50亿。显然这样的统计毫无意义。

一般而言，指数是衡量整个赚钱效应的重要指标。但这有个潜在的假设就是投资者多数都参与到了指数样本个股中来。

实际上，海外的成熟市场的确是这样的。比如美股市场有丰富的ETF,个人投资者非常少，市场绝对的投资主体都是机构投资者，偏好配置指数类产品及相关样本个股。因此相关指数的确能衡量其股市整体的赚钱效应。

但如果投资者把这套逻辑简单套用到A股市场，还是值得商榷的。因为A股市场还是以个人投资者为主，持仓相对而言还是相对美股要更加的广泛。

此外，A股ETF等指数产品偏少，因此投资者也更喜欢持有个股，也偏好中小公司。这就导致通过指数衡量A股市场赚钱效应存在失真的情况。

就赚钱效应来说，A股的指标中比较有参考意义的是中位数的涨跌幅。

2020年初至今，在剔除新股上市及停牌等因素的400余只个股后，余下3700只左右的个股，而整体上涨的中位数是1%。这就意味着全部A股上市公司在2020年半数左右的个股是下跌的。因此从整体市场的赚钱效应而言，A股整体并没有指数体系的那么强。

此外，如果把全年更加深入拆分，拿放大镜观察，2020年A股的赚钱效应可能比实际上认为的更弱。因为2020年而言，上涨最凶猛的是7月份的指数大涨，同时伴随着成交量的急剧放大，其20个交易日成交额破万亿。

而总所周知，A股的投资者有追涨杀跌的优良传统。因此从成交量分析可以看出不少投资者都是在7月之后才真正参与到A股市场中来。

而7月份是2020年A股市场的一个分水岭：7月份之前A股市场表现出了明显的赚钱效应，个股普涨，但7月之后A市场体现为“涨指数不涨个股”的结构。或者更准确的说7月之后，指数处于高位震荡格局。

但不少个股在7月份之后持续调整。比如上半年表现亮眼的医药板块，下半年持续调整，不少个股跌幅都在30%~40%。

因此可以看到7月份入场A股的投资者甚至可能仍处于水下的状态，而这进一步削弱了A股投资者的平均收益水平。

2020年的钱被谁赚走了?

2020年A股的新增资金而言，公募占了绝对的大头，新增达1.14万亿。而这批资金是2020年收益最亮眼的类别。

可以看到，在2019年和2020年，股基中位数都大幅战胜了沪深300和中证500指数。2019年股基收益中位数收益分别高出沪深300和中证500指数3.06%、21.78%，2020年这一差距继续拉大，股基收益中位数分别比沪深300和中证500指数高出34.26%和37.76%。

即使A股市场估值的大分化、也是A股投资者收益的大分化。也呼应了开头的案例，个人投资者的盈利在分化背景下被平均。