时值岁末，各大研究机构都陆续披露对明年的宏观经济展望和股票策略配置建议。

11月25日，高盛就2021年的宏观经济展望和股票策略配置召开媒体沟通会，高盛首席中国经济学家闪辉预判，2021年中国实际GDP增速将达到7.5%，这个数据较其他研究机构的预判稍低。

值得注意的是，高盛十分看好人民币升值，预计12个月以后人民币对美元汇率的预测是6.3。

基于中国企业的盈利增长空间、股票估值情况以及人民币升值预判等多重因素，高盛中国首席股票策略师刘劲津认为，2021年港股和A股的回报预测均在16%左右，建议高配耐用消费品、媒体、医药、交通运输、零售等。

刘劲津还提到，未来几年内，围绕十四五规划重点布局的行业均是股市内重要的投资主题，数字化趋势、自主化、内需等三个主题可予以特别关注。

股票策略：建议高配A股、港股等

高盛中国首席股票策略师刘劲津表示，总体来看，高盛对全球股票作为大类资产配置的选择非常看好，预计明年标普500会上涨至4300点，欧洲股市全年也会有约18%的回报，为2017年以来股票绝对回报最高的一年。此外，明年不同市场、不同板块表现的差异化也会有所降低。

刘劲津认为，未来两年企业的盈利增长是明年股票市场高回报的主要推动力。伴随着明年全球经济的显著反弹，企业盈利增长会有较好提升，可能是2009年金融海啸之后企业盈利增长最快的一年。今年中国上市企业盈利增长约为-2%，明年预计增长20%，后年进一步增长15%。

除了盈利增长以外，股票估值也是判断回报率的重要因素，目前标普500的动态市盈率大约为22倍左右，沪深300的市盈率大约为15倍，估值并不便宜，但考虑到全球央行都在推行宽松的货币政策，股票相对于其他大类资产仍有较强的吸引力，建议高配。

就亚洲市场来看，对中国A股、港股，以及韩国、印度股票维持高配。

其中港股和A股的回报预测均在16%左右，其中A股回报预测更高，主要基于人民币会升值的预判。明年对北上资金比较看好，大约会有350多亿美元的净流入，很重要的原因还是基于人民币升值的判断。明年沪深300可能会达到5600点，相对于现在水平有14%左右的回报。

从行业配置的角度来看，刘劲津主要推荐五个行业的股票，分别是耐用消费品（包括体育用品）、媒体（腾讯等互联网公司）、医药、交通运输、零售，这些行业配置建议反映了两条主线，首先是对结构性增长机会的看好，比如互联网行业；同时也对周期板块逐步看好，最近对交通运输、耐用消费品板块进行评级上调即是佐证。

此外，未来几年内，股票市场内都有一个非常重要的投资主题，即围绕十四五规划重点布局的行业。从股票投资的角度可以细分到三个主题，分别是：数字化趋势，自主化（减少对外需的依赖，比如半导体、新能源），内需（投资和消费）。

相关文章：

A股成交额再上7000亿元台阶 外资爆买超百亿

高盛：人民币看涨6.5将助推A股

A股上市公司达4000家，日均成交超过8000亿元