在贸易紧张局势不断升级的阴霾笼罩下，美国经济正陷入增长乏力与高通胀的双重泥沼，2月份的经济数据犹如一记警钟，敲响了各界对美国经济前景的担忧。

2月份美国消费者支出反弹幅度不及预期，在1月份下修后下降0.3%之后，本月仅增长0.4%，低于此前媒体调查预计的0.5%。

尽管耐用品支出增长1.4%，非耐用品支出也有所增加，但消费者在可自由支配支出上明显收紧钱包，服务支出仅小幅上涨0.2%，其中餐馆、酒店和汽车旅馆收入更是下降了15.0%。

与此同时，衡量基础价格的指标却创下13个月以来最大涨幅，2月份个人消费支出（PCE）价格指数上涨0.3%，剔除波动较大的食品和能源成分后，核心 PCE 价格指数上涨0.4%，为2024年1月以来最大涨幅，12个月核心通胀率升至2.8%。

密歇根大学周五公布的调查结果进一步加剧了市场担忧。消费者12个月通胀预期在3月份飙升至近两年半以来最高水平，预计未来几年通胀仍将居高不下。3月份消费者一年期通胀预期跃升至5.0%，为2022年11月以来最高，未来五年通胀预期达到4.1%，是1993年2月以来最高。

经济学家普遍认为，特朗普自上任以来推行的保护主义贸易议程难辞其咎。一系列关税行动推高了进口商品价格，进而在未来几个月推动通胀上行。

美联储主席鲍威尔上周也承认，通胀上升“部分是由于关税”，且今年进一步的进展可能延迟。尽管鲍威尔试图淡化通胀预期恶化的影响，但潜在的价格压力可能使美联储难以如金融市场预期的那样在6月份恢复降息。

ING 首席国际经济学家詹姆斯·奈特利直言，当前数据只会加剧滞胀担忧，关税威胁价格上涨，将限制美联储进一步降息能力。随着特朗普政府大幅缩减政府规模，联邦政府削减资金致使非营利机构支出暴跌15.8%。

特朗普本周还宣布下周将对进口汽车和轻型卡车征收25%关税，此举被经济学家批评不利于经济增长。此外，埃隆·马斯克的政府效率部（DOGE）无序解雇数千名联邦工作人员，许多人员被法院勒令复职，也引发诸多争议。

受此影响，美国股市下跌。由于美国贸易伙伴预计将采取报复性关税措施，滞胀甚至经济衰退的风险显著加大。企业为确保进口，关税大幅扩大了贸易逆差。

特朗普将关税视为增加收入、抵消减税措施并重振美国工业基础的工具，计划推出互惠关税，但经济学家和消费者都认为这些关税将导致通货膨胀。

经济分析局报告显示，2月份 PCE 价格指数及核心 PCE 价格指数涨幅明显，美联储跟踪的 PCE 价格指标离其2%的通胀目标渐行渐远。受汽车关税影响，摩根大通上调今年核心 PCE 通胀预期至3.1%，并预计消费者实际购买力下降将拖累实际消费支出。

经通胀调整后的消费者支出仅小幅上涨0.1%，暗示本季度消费者支出和经济增长可能停滞。高盛下调国内生产总值年化增长率预期至0.6%，亚特兰大联邦储备银行预测 GDP 将萎缩2.8%，Brean Capital 高级经济顾问认为第一季度实际 GDP 增长出现负增长的可能性增大。