中国海关总署周二公布的数据显示，11月份中国出口和进口均不及预期，加剧了人们对中国经济健康状况的担忧。

出口增速放缓至6.7%，低于预测的8.5%及10月份的12.7%增幅；而进口则意外萎缩3.9%，为九个月以来最差表现，远低于预期的增长0.3%。这一情况不仅反映了国内需求的持续疲软，也预示着特朗普即将重返白宫带来的新贸易风险。

中国11月份对所有主要贸易伙伴（美国、欧盟和东南亚国家联盟）的出口较去年同期均有增长，但增速明显放慢。其中，对中国最大贸易伙伴东盟的出口增长近15%，而进口下降了3%。

对美出口同比增长8%，但进口却下降逾11%；对欧盟出口同比增长7.2%，进口下降6.5%。值得注意的是，中国对俄罗斯的出口和进口分别下降了2.5%和6.5%。

凯投宏观中国经济学家黄子春指出，尽管11月份出口放缓并不意味着近期出口繁荣的结束，但关税威胁短期内可能刺激出口，因为美国企业将增加订单以提前储备库存。然而，全面影响预计要到明年年中才会显现出来。

尽管如此，中国上月贸易顺差从10月份的957.2亿美元扩大至974.4亿美元。进口数据不佳部分归因于大宗商品价格下跌，尤其是中东供应价格下降推动了原油进口量同比增长14.3%。

由于进口煤炭价格低于国内煤炭，煤炭进口量也同比增长26%，创下历史新高。铜进口量创一年新高，表明房地产行业有改善迹象。然而，这些积极信号并未能完全抵消整体进口下滑的影响。

中国11月份消费者通胀率降至五个月低点，同比上涨0.2%，显示出国内消费需求的持续低迷。官方制造业采购经理人指数升至50.3，连续第二个月扩张，但仍不足以显著提振市场信心。经济学家呼吁政府加大政策支持力度，以促进国内需求复苏。

马来亚银行宏观研究主管 Erica Tay 认为，到2025年初，出口增长可能会进一步回升，但下半年可能出现下滑。她表示，随着美国进口商继续“预先加载”中国采购，短期内出口仍可能保持一定韧性。

面对国内外的多重挑战，中国政府顾问建议维持明年经济增长目标在5%左右，并依靠庞大的国内消费市场实施更有力的刺激措施。最高决策者将于本周召开会议，确定明年的重点工作。投资者期待政治局为地方政府和房地产行业提供新的政策支持，以缓解预期中的美国关税影响。