中央财政将于今年四季度增发2023年国债10000亿元，分析师表示，增发国债与地方政府特殊再融资债券叠加发行，将对流动性造成较大冲击。

近日中国人民银行向其金融系统注入的短期现金持续创新纪录也可以看出这一点，不过一些金融分析师认为，这可能还不够，还需要更多，除常规公开市场操作外，中国央行下调金融机构存款准备金率的概率有所提升。

四季度增加发行的1万亿国债将作为特别国债管理，同时计入赤字。这是2000年以来我国首次在年内预算调整，在传递财政积极发力信号的同时，也引发市场对于流动性的担忧。

货币市场的信号显示，尽管天量现金注入，交易员仍预计今年剩余时间借贷成本将上升，市场上一年期银行融资成本指标已企稳于中国人民银行的基准利率水平之上，这是自2019年以来首次出现的情况，表明系统流动性稀缺。

^{图：银行市场借贷成本比央行基准利率高出10个基点 来源：Bloomberg}

根据彭博社(Bloomberg)的计算，在过去三天里，中国央行新增了创纪录的1.96万亿元人民币的短期现金，而未偿还的一年期政策性贷款在10月中旬的操作后有望达到历史新高的5.7万亿元人民币。

渣打银行的中国宏观策略主管贝基·刘表示：

“我们预计，中国人民银行将提供更多支持。将通过多种工具实现，包括可能下调银行准备金率，以及通过中期贷款工具(MLF)继续注入现金。同时，还可能扩大结构性贷款的投放。”

信达证券的分析师李义爽表示：

“银行面临着保持资金稳定的压力，其流动性状况在今年剩余时间可能不会改善。在之前的降息之后，债券供应激增和存款萎缩可能会使银行在未来更加依赖中国人民银行的支持。”