在美股市场上扬阶段，华尔街的产品经理们趁着大选后牛市的狂热氛围，大量推出了高风险、高回报的杠杆 ETF，这些产品曾一度备受追捧。

然而，当下一系列令人失望的经济报告，加之对美国贸易政策的担忧，极大地抑制了市场的风险承受能力，这些投机性产品正令其持有者承受沉重打击。

从对高估值科技公司的杠杆押注，到复杂的期权交易，再到各类加密货币相关投资，美国主要股指连续四天下跌所引发的抛售潮，在那些深受散户投资者喜爱的边缘 ETF 中体现得尤为突出。

以两支与迈克尔・塞勒囤积比特币的公司 Strategy 相关的杠杆 ETF 为例，它们的总价值曾一度超过 50 亿美元，如今却在三天内下跌了约 40%。就连做多英伟达、特斯拉和亚马逊的两倍做多 ETF 也出现了大幅下跌。对创新型股票和芯片股票的三倍杠杆 ETF 更是下跌了 20%。

Miramar Capital 的高级投资组合经理马克斯・瓦瑟曼指出：“当市场走势对你有利时，顺势操作能带来丰厚收益，但一旦形势逆转，就必须谨慎应对，这就如同徒手去接下落的飞刀一般危险。”

很难确切判断此次抛售的直接原因，但上周五，二手房销售、消费者信心和商业活动等相关报告低于预期后，抛售压力显著增加。周二，世界大型企业联合会（CB）称，由于对整体经济前景的担忧，本月美国消费者信心指数录得 2021 年 8 月以来的最大降幅，这进一步表明特朗普政府政策的不确定性正给美国家庭带来压力。

类似与英伟达相关的这类交易型产品，它们借助金融衍生品来放大收益或提供反向表现，在以往的市场崩溃中也曾遭受冲击。即便如此，散户投资者仍被其高回报的承诺所吸引，纷纷投身其中。虽然它们在股票市场中所占比例依然较小，但增长速度很快，并且大多数产品都侧重于做多押注。彭博行业研究的一项分析显示，本月早些时候，约有 950 亿美元的资产投资于使用金融衍生品对单只股票或指数进行做多押注的产品，而做空策略的产品规模仅为 90 亿美元。

尽管这些基金近期的表现并非出乎意料，毕竟它们的设计目的就是无论市场如何波动，都能提供放大的市场敞口，但其极高的受欢迎程度却有可能增强它们对市场情绪的影响。

Academy Securities 的宏观策略主管彼得・柴尔表示，随着加密货币及相关证券的大幅上涨，这种风险变得愈发显著。他提到：“这是贪婪在作祟。那些涨幅最大的股票吸引了渴望进行杠杆交易的激进投资者。表现不佳的情况将集中在一些曾经的大赢家身上，而这些股票正是激进的热钱涌入单只股票杠杆 ETF 的投资对象。”

遭受损失的不仅仅是杠杆交易，对科技公司和其他有望成为创新者的公司的普通押注同样未能幸免。衡量七巨头大型科技股的指标在周二一度下跌 3.4%。

Ark Investment Management 的伍德管理的规模达 62 亿美元的方舟创新 ETF 一直深受散户追捧，该基金在周二一度下跌 6.7%。一系列投机性科技公司的股价下跌拖累了该基金，其中以其最大持仓股埃隆・马斯克的特斯拉公司、罗库公司和帕兰提尔科技公司的影响最为显著。她的旗舰 ETF 有望连续第 14 个月出现资金流出，这使得其旗下主动管理型 ETF 的管理资产规模降至约 120 亿美元，与四年前的 600 亿美元相比，差距甚远。

Miller Tabak 的首席市场策略师马特・马利表示：“毫无疑问，市场的乐观情绪正在消退。上周，帕兰提尔、特斯拉和 Meta 等公司的股价下跌已经拉开了序幕。如今我们又看到比特币出现了大幅下跌。”