我们期待的每年美股和加密圣诞行情（圣诞老人上涨Santa Claus Rally）还会不会来呢？

现在剩下时间不多了，美股12月24日下午休市，到26日开盘再到1月1日休市，总共一周。

LPL Financial的分析师称，从近20年的历史数据来看，全年没有一个7天组合的收益率比“圣诞老人拉力赛”中的更高。即便向前追溯到1950年的数据，圣诞节这七天的平均收益率也达到了1.33%，是一年中第二好的7天组合。

通常大选年的11月和12月都有股市大涨的行情

上周的美联储议息会议，鲍威尔鹰派降息的决定以及不看好比特币储备的申明，让美股和加密市场大瀑布。原本期待美联储在明年至少还有三次降息，结果，变成了2025年或仅降息两次，而且要根据数据，这样等于给热络的特朗普交易浇了一盆冷水。

虽然在上周五美股有所反弹，似乎有透露出一些积极的信号。我们现在来从数据上来分析一下，接下来，圣诞行情还有没有戏。

美联储最关心的核心PCE物价指数，11月同比持平于2.8%，低于预期的2.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下5月以来最低，显示价格压力有所放缓。11月份消费者支出增长0.4%，个人收入增长0.3%，均低于预期。环比仍然上升，虽然节奏放缓，但显示核心PCE还是具有一定僵固性。大宗商品（石油和天然气）基本上还是再跌，主要是薪资部分没有下跌。

12月19日美国劳工部公布的数据显示，12月14日当周首次申请失业救济人数22万人，低于预期和前值。首次申请失业金人数的下降，显示出美国劳动力市场正在改善。

美国领先经济指标（LEI）首次在11月美国大选之后出现正增长，这是2022年2月以来首次，分析认为，这可能表明美国经济前景有所改善。

建筑许可证为正（降息利于房屋销售），制造业消费者商品新订单为正，股价为正

随着11月指标转正，LEI指标不再显示美国经济即将陷入衰退的迹象。谘商会（The Conference Board）商业周期指标高级经理Justyna Zabinska-La Monica表示，"整体来看，LEI的上升是美国未来经济活动的一个积极信号。谘商会目前预测2024年美国GDP增长将达到2.7%，但到2025年增速可能放缓至2.0%。"

再就是，美国政府关门危机的警报解除。美国当地时间12月21日，美国总统拜登签署了一项防止政府“停摆”的应急拨款法案。这一最新法案将继续为美国政府提供运转资金直至明年3月，从而避免联邦政府部分机构在美国东部时间21日0时之后陷入“停摆”。据悉，最新的法案与19日未能通过的法案几乎相同，但删除了有关债务上限的部分。

再来看市场流动性，经过几年的缩表，美联储的资产负债表从过去的8.9万亿已经降到了6.8万亿。而在上周三，美联储为了保持美国资金市场的平稳运行，将利率走廊下限的隔夜逆回购（RRP）利率相对于政策目标范围的下限降低了5个基点（新的RRP利率为4.25%）。美联储通常会在紧缩期间，一边大幅缩表，一边通过隔夜逆回购规模来调整流动性。

如今隔夜逆回购的余额——金融体系中过剩流动性的晴雨表——自2022年12月的高峰以来已经下降了约2.4万亿美元，如今跌破了1000亿美元。在周五，有40个参与者在美联储的隔夜逆回购协议（RRP）工具中总共存放了984亿美元来赚取利息。美联储有意下调RRP这个工具利率，使其低于短期国债（Treasury bill）的收益率，这当然会让一些避险的投资者转而投资更具吸引力的短期国债。当隔夜逆回购协议失去投资者的吸引力，他们也可能将资金，继续在股市和其他市场寻找机会。

通常，股市上涨能否持续，除了看投资者对未来宏观经济的预期之外，在资金层面基本上是看市场的总体流动资金，也就是净流动性。总体流动资金（净流动资金）=美联储的资产负债表余额（Fed’B/s）-财政部一般账户的余额(TGA)-隔夜逆回购(RRP)。隔夜逆回购的余额减少，说明投资者过剩的资金不多或者他们对RRP利率太低而没有兴趣参与。对于股市来说，资金不进入债市或者进入RRP，都将利好股市。

美元资本流动性还有一部分要看日本是否升息，如果日本保持低息，很多投资者会通过套息交易，进入美国市场。虽然上周日本央行“按兵不动”，但是日本央行行长植田和男表示，对于后续货币政策的路径要看，日本经济，通胀数据，以及美国政策对日本通胀的影响，他对1月决策（加息）保持了“最大灵活性”。在本周三，植田和男将发表讲话，在周五，日本央行要公布12月货币政策会议审议委员意见摘要。如果，日本央行再次出现任何可能加息的讨论，对美股市场以及全球市场，将是一个很大的利空。

当然，美元指数上涨对于大宗商品和比特币加密市场打击最大。比特币在上周随着美股市场回调，而大跌20%。这是比特币自从升破108000美元以来，首次大规模回调，很多加密市场分析师表示，加密市场顶部已经确定，接下来将进入调整期。而以太坊价格已经出现双顶，更像是牛市已经到顶了。接下来圣诞行情或者山寨行情可能没有了。

我基本上认为，大牛市出现急跌都是正常的，美国投资者对于特朗普2.0有满满的期待，降税和减少监管以及策略性的关税，都将利于美国各行各业，尤其是传统产业。而且，特朗普最新财经方面的官员和顾问的选人，都是亲股市，亲加密的。特朗普一直以来把股市大牛作为他任期的业绩。这次，他增加了比特币以及加密货币。

而且，从上面的数据和资讯来看，美国经济并没有出现看到所谓的衰退迹象，也没有出现通胀的大规模反弹倒逼美联储加息或者放弃降息的情况。美联储将来降息的节奏也有待新的经济数据进行调整，明年降息2次，并不是确定的。美联储鸽派官员古尔斯比，预计未来一年仍有”相当大”降息空间。

美股市场经过上周的调整之后，上周拥挤的空单都已经选择了系统性的获利了结，美股在半导体和传产部分的泡沫已经被挤掉了很多水份（收益收敛），为将来美股再次走高提供了动力。在上周五，纳指100ETF(159660)上涨2.74%，纳指100ETF最新规模达18.54亿元，创近1年新高，在份额方面，纳指100ETF最新份额达11.17亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，纳指100ETF近10天获得连续资金净流入，最高单日获得8876.99万元净流入，合计“吸金”4.67亿元，日均净流入达4665.87万元。这些都为圣诞行情，准备了充足的子弹。

而对于比特币市场，上周从暴跌到反弹，基本上清除了市场大量的杠杆。接下来，由于交易所比特币现货存量的大幅减少，供应冲击即将出现。当然，亚洲的加密市场不容乐观，首先是韩国政治局势不稳定，日本加息的预期，中国市场对出入金的收紧等等，这些造成在亚洲白天的时段，加密市场持续低迷。但是，即便亚洲加密市场被「空方」压制，我认为，比特币和加密市场会在特朗普1月20日之前，创下新高，也许从今晚开始，加密圣诞行情就会开始启动。