尽管中国政府采取了一系列刺激措施以推动经济复苏，但投资者对中国盈利增长的信心依然不足，这成为是否能推动中国股市持续上涨的缺失因素。

根据剑桥咨询公司亚洲区负责人亚伦·科斯特洛（Aaron Costello）的分析，要使中国股市真正跑赢大盘，市场需要看到政策声明能够有效缓解通缩压力并反弹企业盈利，而这两者都需要时间。

上周，沪深300指数下跌1%，仅在周五就下跌了2.4%。这一波动发生在中国重申了明年增加赤字和扩大经济支持的计划之后，但并未透露具体细节。

目前，股市的表现较10月初创下的52周高点低了近12%。科斯特洛指出，中国正在为2025年增加刺激措施做准备，可能是为了应对即将上任的特朗普政府可能带来的不利贸易政策。

尽管整体经济面临压力，但特定行业的盈利前景仍然被看好。汇丰分析师在一份报告中指出，中国医疗器械公司的盈利预计将在明年扩大，尤其是在财政部本月早些时候制定了一项计划草案后，该计划将使地方政府购买国产产品比购买外国产品便宜20%。

随着中国医院对医疗设备的采购从9月份开始恢复，预计中国医疗器械行业将在2025年迎来增长反弹。汇丰将几只医疗器械公司的股票评级定为“买入”，显示出对该行业未来发展的信心。

这一政策的推出凸显了中国希望减少对美国出口和美国制造的高科技产品的依赖。与此同时，特朗普政府的政策立场，以及中美两国高层互动对市场情绪也会产生直接影响。

然而，美国宏观研究委员会在一份报告中指出，外国投资者在了解特朗普的关税和制裁规模，并看到中国经济利润增长之前，MSCI 中国指数的上行空间将受到限制。报告强调，外国投资者目前只对围绕中国潜在政策变化进行交易感兴趣，而忽略了基本面的改善。

展望未来，富国银行投资研究所全球投资策略主管保罗·克里斯托弗（Paul Christopher）表示，他仍然看好美国大盘股，而不是其他资产类别。尽管中国股市在经历了多年的低迷后，近期有所反弹，但整体经济增长依然面临挑战。

科斯特洛在对2025年的展望中指出，“市场崩盘的可能性不大”，并认为中国经济下行风险似乎得到控制。随着政策的逐步落实和市场信心的恢复，中国股市能否迎来真正的复苏，仍需时间的检验。