据彭博消息，中国国内一家表现最好的宏观对冲基金表示，中国股市暴跌已经结束，预计牛市即将到来。

根据其9月份的投资者信函，截至上月底，管理超过100亿元人民币（14亿美元）的上海半夏投资管理中心已将在内地交易的A股市场的净多头头寸增至40%。该公司自6月以来一直将股票保持在低位，直到上月末才增加了风险敞口。

“站在这个时间点上，我们对A股不再悲观，”该公司的创始人李蓓在10月10日的信中写道。“我们正面临一个逐渐逢低买入并做多A股的非常好的机会。”

在政府加大力度提振经济增长和遏制房地产危机之际，今年早些时候持有零股票敞口的李蓓增加了同行的乐观情绪。据深圳拍拍王投资管理有限公司的一项调查显示，约78%的对冲基金表示，股市已经完全消化了所有负面因素的影响，基准上证综合指数已经在3000点附近触底，本周早些时候突破了这一关键水平。

半夏表示，企业利润可能在第三季度触及低点，随着区域政策的明朗化，房地产销售最早可能在下个月反弹，而在本月的大会之后，疫情防控可能会有所缓解。这些因素应能抵消出口疲软的影响，表明中国经济增长可能在10月份之后反弹。

从今年5月以来，半夏的乐观情绪有所增强，当时李蓓的多头头寸最多达到65%，随后减仓。该公司旗下的半夏稳定基金在2020年以258%的涨幅位居榜首。

李拒绝对这封信发表评论。文件显示，截至9月30日，她旗下波动率较低的半夏宏观基金今年下跌3%，将自2017年成立以来的收益削减至225%。沪深300指数今年前九个月下跌了23%。

半夏的看涨前景得到了上海云汉资产管理有限公司的赞同。后者是另一家宏观基金，在6月底将股票减持至零以赚取收益后，上个月开始买入石油、航运和医疗设备等行业的股票。该公司管理着约4亿元人民币，其旗舰基金今年截至9月30日上涨了65%。它还为价值50亿元的银行客户的债券投资组合提供咨询。

云汉总裁张文超表示，随着地方当局加大支持力度，房地产市场对经济增长的拖累将略有改善。他说，中国进行例行新冠检测的政策一旦得到有效执行，就能够控制病毒，而无需像上海那样采取大规模封锁措施。

“即使在最坏的情况下，经济复苏乏力也是肯定的，”张在上海通过电话表示。“如果政策发生重大转变，比如疫情措施明显放松，我们甚至可以看到市场出现 V 型反弹”。

然而，并非所有人都乐观。在拍拍网的调查中，只有21%的基金表示市场将出现反弹，而近65%的受访者表示市场将继续波动。

半夏也对近期持谨慎态度。市场仍有可能进一步下跌10%，该公司主要利用衍生品增加敞口，同时将净多头头寸限制在60%。信中说，它只会在反弹形成时直接增持股票。

信中说，该公司选择不做空股票，“因为我们知道这是最后一轮下跌”。“新一轮牛市将随之而来。”