随着新冠肺炎疫情的封控和房地产市场的崩溃，中国第二季度经济增长仅为增长0.4%，为两年来的最低水平，进一步推高了政府的目标(约5.5%)的预期。

法国农业信贷银行(Credit Agricole)首席中国经济学家支晓佳解释说：“上半年GDP增速仅为2.5%，这意味着要达到5.5%的增长目标，需要在后两个季度平均增长8.5%，这是极不可能的。”

这大大低于1.2%的预期，除了2020年第一季度因新冠肺炎疫情封控而崩溃外，这是中国现代迄今为止最弱的GDP增长……

其他宏观数据(6月份数据)都是下跌的，其中包括6月工业生产回升(但低于预期)，零售额大幅上涨(同比上涨3.1%，同比上涨0.3%，尽管今年年初至今同比仍下跌0.7%)。中国固定资产投资与上月持平，房地产投资跌幅超过预期(同比下降5.4%)。

唯一(奇怪的)亮点是调查失业率从5.7%跌至5.5%……

零售额的激增是最突出的，但我们担心这是不可持续的，这可能是因为被封控多月后被压抑的需求井喷造成的。

市场对中国6月份的季度业绩还是抱有希望的。彭博(Bloomberg)对中国GDP的宏观月度预测(包含了今晚的月度数据)表明，中国GDP在6月份再次大幅增长……

马来西亚银行(Malayan Banking Bhd)驻新加坡高级外汇策略师Fiona Lim表示：

“尽管第二季度GDP弱于预期，但6月份的活动数据表现良好，零售销售和前农村固定资产投资超过预期。失业率从之前的5.9%回落到5.5%，这令人放心。人民币的反应可能还好，因为触底反弹的局面仍然完好无损。也就是说，鉴于房地产市场仍处于压力之下，看多人民币的人可能不会从这组数据中获得太多动力。”

然而，正在进行的动态清零政策——以及对经济的相当一部分存在立即实施封控的风险——继续使任何趋势难以理解。

正如法国农业信贷银行(Credit Agricole)首席中国经济学家支晓佳所警告的那样：

“考虑到目前的新冠肺炎不确定性和房地产市场担忧，我们对2022年4.0%的增长预测的风险可能会下降，即使考虑到已经宣布的财政宽松计划。”

最后，不要认为大规模的信贷刺激会拯救经济增长，它肯定对第二季度就没有什么帮助……