要点

• 美国联邦储备理事会(美联储，Fed)为期两天的议息会议将是未来一周的重头事，市场的下一个推动因素将是该会议就未来加息给出什么线索。

• 市场普遍预期美联储将于周三升息50个基点，并于下月再次升息，但上周五非常热门的消费者物价指数报告引发市场预期，决策者可能升息更快、更高。

• 市场担心经济衰退，因此股市投资者正在关注债市，债市发出了经济可能正在走弱的新信号。

接下来的一周可能都要看美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在美国东部时间周三下午2:30的讲话。

鲍威尔在央行为期两天的会议结束后向媒体简要介绍了情况。市场普遍预期美联储将把联邦基金目标利率区间上调0.5个百分点，但5月强劲的通胀数据令市场担心，决策者是否会采取更激进的措施，或预计未来加息步伐会加快。

美联储将在下午2点发布新的经济和利率预测。但鲍威尔关于夏季和秋季加息的言论，可能会为动荡的金融市场设定方向。由于投资者担心通胀可能尚未见顶，以及加息可能导致经济衰退，股市和债市一直动荡不安。

富国银行宏观策略主管迈克尔·舒马赫（Michael Schumacher表示：”我认为，真正关键的是鲍威尔在会议上说什么，以及他是否给出了对9月经济走势的明确指引。”“如果他这么做了，他只有在表现出鹰派姿态的情况下才会这么做，如果他不这么做，人们会认为他是鸽派。”

舒马赫表示，联邦基金期货市场反映出周三加息56个基点。一个基点等于0.01%。

上周五公布的5月份消费者价格指数(CPI)远超预期，股市随即下挫。本周标准普尔500指数下跌5.1%。该指数上周五收于3,900点，下跌2.9%。

标准普尔500指数 

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)美国股票策略主管洛莉·卡瓦西纳(Lori Calvasina)称，“市场希望得到一些明确且令人信服的证据，证明美联储可以在不引发衰退的情况下完成这项任务。”她说，市场将从经济数据中获得线索。“也许你会被困在炼狱一段时间。“

周五的通胀报告对市场是一个负面催化剂，市场已经在消化对通胀高涨和经济衰退的担忧。CPI同比上涨8.6%，远高于接受道琼斯(Dow Jones)调查的经济学家预期的8.3%。

这也加剧了有关美联储是否会考虑加息75个基点，并继续以更激进的速度加息的争论。巴克莱(Barclays)和杰富瑞(Jefferies)上周五都调整了预期，将周三加息75个基点纳入其中，不过其他经济学家仍预计加息50个基点。

高盛(Goldman Sachs)经济学家上周五修正了他们的预测，在周三和7月份分别加息50个基点的基础上，9月份还将加息50个基点。

摩根大通(JP Morgan)经济学家预计，美联储官员将提供反映政策收紧步伐加快的新利率预测，但他们仍预计周三加息50个基点。他们预计，美联储对利率的预测中值将显示，年底时联邦基金利率为2.625%，远高于3月份预测的1.875%。

鲍威尔主席表示，希望引导预期，而不是让预期意外。由于市场对意外上涨的兴趣不大，看来下周将加息50个基点，”摩根大通的经济学家指出。

加拿大皇家银行的卡尔瓦西纳说，她正在等待鲍威尔的评论，预计这次会晤不会有任何惊喜。她说，令她感到鼓舞的是，一些美联储官员似乎准备在今年早些时候更快地加息，并在以后给自己留有灵活性。

“我认为市场喜欢这样。这表明他们不是在自动驾驶，”她说。“这反映出他们不想对经济造成太大损害。我希望听到更多关于这种灵活性的评论。”

除了美联储，下周还有几份重要的经济报告，包括周二的生产者价格指数(PPI)；零售销售周三；房屋开工周四，工业生产周五。这四份报告都涵盖了5月份。

只有少数几家公司公布财报，包括甲骨文(Oracle)周一公布的财报。

经济衰退的警告?

债市方面，美国公债收益率在通胀报告升温后上升，但收益率曲线亦趋平。这意味着2年期等较短期限国债的收益率将向10年期等较长期限国债的收益率靠拢。

上周五，两年期美国国债收益率达到3.06%，息差仅为10个基点。如果2年期国债收益率高于10年期国债收益率，曲线就会倒转，这是衰退的信号。

自2019年以来的2年期至10年期美国国债收益率曲线

卡尔瓦西纳表示，目前股市反映出的只是轻微衰退。在更为传统的衰退中，标准普尔500指数平均下跌了32%，而在本轮经济周期中，该指数下跌了近20%。

这位策略师说，市场有60%的可能已经触底。她说：“我认为估值已经足够合理，你可以去看看你的购物清单，买下你一直想买的公司。”

对股市投资者来说，美联储仍是一个挑战，但小盘股可能是一个被打压得足够多的领域。

她说：”我认为市场有一点渴望，有一点渴望寻找估值机会，我认为小型股看起来是最好的。”

一周的财经看板

周一

收益：甲骨文

周二：

FOMC开始为期两天的会议

6:00am NFIB小企业调查

8:30am PPI

周三

收益：约翰威利（John Wiley）

8:30am 零售销售

8:30am 进口价格

8:30am 纽约州制造业

10:00am 企业库存

10:00am  NAHB 房屋建筑商调查

2:00pm  美联储声明和预测

2:30pm 美联储主席杰罗姆·鲍威尔向媒体做简报

4:00pm 国际资本流动数据

周四

收益：Adobe, Kroger, Commercial Metals, Jabil

8:30am 初请失业金

8:30am 房屋开工

8:30am 费城联储制造业

8:30am 企业领导人的调查

星期五

8:45am 美联储主席鲍威尔欢迎在会议上就美元的国际角色发表讲话

9:15am 工业生产