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要点

• 印度央行出人意料地将基准利率上调50个基点，但仍维持7.2%的增长目标不变。

• “你怎么能在不降低增长的情况下降低通胀呢?”摩根大通(JPMorgan)首席新兴市场经济学家贾汉吉尔•阿齐兹(Jahangir Aziz)问道。

• 柯达马兴达拉银行（Kotak Mahindra Bank）的首席经济学家帕斯那•巴德瓦吉（Upasna Bhardwaj）认为，印度央行(Reserve Bank of India)的行动“绝对有必要”的前置行动。

摩根大通(JPMorgan)一位经济学家周四对CNBC表示，印度将需要做出“牺牲增长”来遏制通胀。

周三，印度央行(Reserve Bank of India 或 印度储备银行)将附买回利率大幅上调50个基点，至4.9%。附买回利率是银行向印度央行借款的利率。此举延续了印度央行对旨在刺激增长的宽松政策的逆转。尽管如此，印度央行（RBI）仍维持7.2%的增长目标不变。

“有通胀，但没有增长目标的上限。这是一个非常奇怪的组合。你怎么能在不降低增长的情况下降低通胀呢?我认为必须做出增长牺牲，”摩根大通(JPMorgan)首席新兴市场经济学家贾汉吉尔•阿齐兹(Jahangir Aziz)在CNBC的“Squawk Box Asia”节目中表示。

通货膨胀一直呈上升趋势，迫使央行以高于此前预期的速度提高利率。今年4月，飙升的食品和燃料价格使印度零售通胀达到7.79%的8年高点。

印度央行行长沙克提坎塔•达斯（Shaktikanta Das）周三表示：”通胀上行风险……无论是在时间上还是在规模上，都比预期的更早出现。”这表明印度央行可能会继续取消宽松政策。

艰难的选择之前

阿齐兹说，印度央行在周三的决定之后还有加息25个基点的空间，因为印度央行在疫情期间曾降息75个基点。然而，从那时起，事情将变得更加困难。

阿齐兹说：“问题是:如果通货膨胀继续下去，那之后会发生什么?”“如果在那个时候增长放缓了很多，印度央行是会暂停，还是会满足市场的期望?”

这位摩根大通经济学家还表示，这些艰难的选择可能会在11月或12月出现。

柯达马兴达拉银行（Kotak Mahindra Bank）的首席经济学家帕斯那•巴德瓦吉（Upasna Bhardwaj）认为，印度央行的行动“绝对有必要”的前置行动。巴德瓦伊说，只有在本财年最后一个季度通胀率低于6%时，加息才会暂停。

当然，这种情况正在发生变化，因为原油价格走势对印度的通货膨胀非常重要。考虑到这一点，我预计到本财年结束时，回购利率将在5.75%至6%之间。但实际政策利率将提高25个基点。”

巴德瓦吉指出，印度央行在过去一个月里已经将利率提高了90个基点，在其他政策上也采取了鹰派的态度。

“我们认为不会出现一个非常激进的持续加息周期，但至少前置行动是绝对必要的，”巴德瓦伊说。加息也会对消费需求产生影响。

虽然她预计到本财年结束时，美国利率将达到5.75%，但她的观点与摩根大通经济学家不同，她预计美国经济增速将略高于央行的7.3%。

巴德瓦吉说：“我们目前预计GDP增长7.3%，年底前需求将受到一些影响。”

印度央行在5月13日至6月3日期间对宏观经济指标进行的调查估计，到本财年结束时，附买回利率可能会达到6%。