全球大部分地区的房价飙升正在成为对中央银行控制其危机支持能力的一个关键考验。过于缓慢地撤出刺激措施有可能使房地产进一步膨胀，并在长期内恶化金融稳定问题。撤得太狠意味着会使市场不安，使房地产价格下降，威胁到经济从Covid-19大流行中的复苏。

全球房价大幅飙升

国际清算银行利用其上个月发布的年度报告警告说，房价在大流行期间的涨幅比基本面所显示的要大，如果借贷成本上升，会增加该行业的脆弱性。

面对全球房价飙升，各国央行“进退两难”

在未来一周，新西兰、韩国和加拿大的央行行长将召开会议制定政策，每个国家的房价飙升都会给央行带来压力，要求采取一些措施使普通工人能够负担得起住房。

根据彭博经济学的全球泡沫排名，新西兰政策制定者正在与世界上最热的房地产市场作斗争。周三将召开会议的中央银行已被赋予另一种工具来解决这个问题，其对官方现金利率的预测显示，它将在2022年下半年开始上升。

加拿大央行因其在刺激房价方面的作用而受到批评，是发达经济体中最早转向缩减扩张性政策的国家之一，预计在周三的政策决定中会有新一轮的缩减。

韩国央行上个月警告说，房地产的价格 "明显过高"，家庭债务偿还的负担正在增加。但在周四的首尔政策会议上，不断恶化的病毒爆发可能是一个更紧迫的问题。

赞成缩减债券购买计划的美联储官员把房价上涨作为这样做的一个理由。特别是，他们正在仔细研究美联储对抵押贷款支持证券的购买，一些人担心这在已经很热的市场上刺激了住房需求。

在其自欧元创建以来最大的战略反思中，欧洲央行本月提高了其通胀目标，官员们将开始在其通胀的补充措施中考虑业主自用的住房成本。

曾在日本央行负责货币政策的Kazuo Momma表示，虽然对大多数央行来说，大流行时期的支持的解除预计是渐进的，但如何在不伤害抵押贷款持有人的情况下这样做将是一个关键挑战。

彭博经济学的分析显示，住房市场已经表现出2008年式的泡沫警告，激起了对金融失衡和不平等加深的警告。

根据彭博经济学的关键指标显示，新西兰、加拿大和瑞典是世界上最泡沫化的住房市场，这些指标集中在经济合作与发展组织（OECD）的成员国。英国和美国也在风险排名中接近前列。

由于许多经济体仍在努力应对病毒或缓慢的贷款增长，中央银行家可能会寻找加息的替代方案，如改变贷款价值限制或抵押贷款的风险权重--即所谓的宏观审慎政策。

然而，这些措施并不能保证成功，因为其他动态因素如供应不足或政府税收政策也是住房的重要变量。当中央银行的廉价货币不断涌现时，这些措施很可能会影响房地产市场。

国际货币体系专家、莱比锡大学的教授Gunther Schnabl飙升："最好的办法是停止中央银行资产负债表的进一步扩张。第二步，可以在很长一段时间内以非常缓慢和勤奋的方式提高利率。"

虽然驾驭住房热潮对中央银行来说并不容易，但要抵御下一场危机可能还不算太晚。自住需求与投机性购买相比，仍然是增长的强大动力。汇丰控股有限公司(HSBC Holdings Plc)的全球经济学家James Pomeroy表示，银行并没有显示出全球金融危机之前那种宽松的贷款迹象。