Barclays策略师在其周四发布的报告中明确指出，当前市场尽管波动频繁，但轮动交易的热度却在逐渐消退。

报告指出，数月来，受日元套利交易解除及整体风险水平下降等宏观经济事件的影响，市场因子轮动剧烈。 然而，策略师们观察到，目前多数因子的回报率已趋于稳定，基本维持在两个月前的水平。

Barclays认为，这一变化主要归因于几个关键的宏观经济动态。 其中，联储局近期实施的50点子降息、中国采取的协同经济刺激措施，以及美国劳动力市场的强劲表现，均起到了重要作用。

尽管即将发布的PMI等数据仍呈现喜忧参半的态势，但这些积极因素已有效支撑了市场的稳定性。 策略师们预测，全球降息周期或将经济周期的长度延伸至2025年，尽管美国选举结果带来的不确定性仍然存在。

Barclays策略师在报告中表示：“我们认为，全球降息周期将刺激并延长经济周期，为2025年经济的软着陆创造条件。 然而，在美国选举的不确定性完全消除之前，我们将避免增加更多的周期性敞口，以便再观察几个月的经济数据。”

从历史经验来看，美国选举后的周期以及熊市陡峭化阶段，通常对价值股、小盘股等周期性和估值较低的投资风格较为有利，而低波动性等防御性策略则可能表现不佳。

基于此判断，Barclays对其因子建议进行了调整，结束了对价值股的负面看法，并转而持低波动性的负面立场。

报告还进一步指出，随着数据改善和收益率的稳定，价值股近期呈现出好转迹象。 随着美国选举不确定性的逐渐消退，价值股正成为一个颇具吸引力的投资选择。

相反，低波动性策略在未来几个月可能面临挑战，因为熊市陡峭化和选举不确定性的解决往往不利于防御性投资因素。

总体而言，Barclays的策略调整显示出其对周期性因素的微妙倾斜，对经济增长和优质收益保持积极预期，同时对防御性策略持更为谨慎的态度。