距离美国候任总统特朗普上任还有两周，他威胁要对中国进口产品征收高额关税，使市场震荡。人民币贬值、中国国债债券收益率下降，股市在2025年开局不利。

中国严格控制的人民币兑美元在岸价星期一收盘跌向7.3296元，跌至16个月来的最低水平，盘中低见7.3298元。

在岸人民币跌破了自去年末以来中国一直坚守的水平，在面临一系列贬值压力的情况下，为进一步走弱打开了空间。

从外部环境来看，美元的强势与美联储的“鹰派”立场密切相关。预计在经济数据向好的情况下，美联储可能继续加息，而欧洲央行和日本央行相对鸽派的立场只会加剧这一分化趋势。市场对这种经济环境的反应是明显的：美元的强势预计将延续至2025年，对其他货币形成持续压力。

这一发展可能意义重大，如果解读为央行允许人民币贬值的话。须知，自2024年末以来，货币当局一直在通过高于预期的人民币中间价和国有银行抛售美元的方式让市场推定7.3是不可突破的“红线”。

多数机构认为，这一发展实际上不可避免，而未来只会进一步贬值。

纽约梅隆银行的亚太区高级市场策略师钟伟权表示：“鉴于美元持续走强以及中国的国债收益率不断下滑，在岸人民币兑美元汇率突破7.3在某种程度上是不可避免的。人民币兑美元的风险仍偏下行。”

StoneX Financial的货币交易员吴明泽表示：“一旦突破7.3，我认为后续不会有太多阻力了，市场可能只是有点惊愕，暂时不知道该怎么办，就好像狗终于咬到了自己的尾巴一样。”

人民币贬值是合理的
① 目前的中美利差巨大，中债基准收益率1.59%，而美债基准收益率为4.56%，利差高达-3个百分点；

② 美联储预计今年只会降息50个基点，与此同时，预计中国央行将降息40-60个基点、并降准100个基点、并可能采取多种工具扩表、还可能下场买股票；货币政策基调完全不同，前者核心关切已转向防范通胀风险，后者则是刺激增长；这将导致中美利差进一步扩大——尽管这似乎看起来不太能，但目前-3%的利差也曾经被绝大多数人认为绝对不可能；

③ 贸易战接战全盘统筹的措施之一就是人民币大幅贬值，特朗普上次发动贸易战25%的关税对应的是人民币贬值15.6%，理论上这次发动60%的关税应该贬值更多。

对于投资者而言，人民币贬值也意味着某些行业将迎来机遇。尤其是出口型企业，人民币贬值将使得以人民币计价的出口商品在国际市场上的竞争力显著提高。此外，企业在将外币收入兑换成人民币时，所获取的本币收益也将上升。因此，短期内，投资者可以关注轻工、纺织服装和汽车零部件等与海外业务密切相关的行业。这些行业的龙头企业可能会因此迎来估值修复以及业绩增长的良好契机。

总体来说，面对人民币汇率的短期波动，投资者应保持警惕，但同时也要善于捕捉市场中的投资机会。而对于政策制定者来说，如何在推动经济发展的同时，维持汇率稳定，将考验其货币政策的灵活运用与前瞻性思考。