美元无情地攀升下，正给发展中国家的财政带来一个漏洞。

这些国家的政策制定者每个工作日共耗费相当于超过20亿美元的外汇储备，以试图支撑本国货币兑美元的汇率。今年，它们总共耗费了3790亿美元的外汇储备——这是它们为抵御严重经济危机而预备的紧急储备金。

然而，一个迹象表明，推升美元走高的力量有多强 ，以及当前的时刻有多危险，一些最脆弱的国家有意稳定其外汇市场，但收效甚微。

从加纳到巴基斯坦再到智利，其货币已跌至创纪录的低点，加剧了通货膨胀的飙升，加深了贫困；疫情下经济萎靡两年后的动荡更是雪上加霜。全世界已有36种货币今年至少贬值了十分之一。其中包括斯里兰卡卢比和阿根廷比索在内的十种货币下跌超过 20%。

这一切都与过去半个世纪的新兴市场重大危机有某种相似之处：1980年代拉丁美洲的债务危机和十年后席卷亚洲的货币贬值浪潮。目前，大多数分析师认为，不太可能发生这种极端崩解状况，但同时也指出，美联储作为美元飙升的主要推手，要平息通胀还有很多工作要做。而且，其为实现这一目标而提高利率的幅度越大，更多发展中国家陷入全面货币危机的风险就越大，进而引发债务危机。

Saxo Capital Markets驻悉尼的策略师Jessica Amir说 ，毫无疑问，新兴市场可能会爆发真正的危机。新兴市场已经处于临界点。强势美元是所有不确定性的最高点，尤其是对于脆弱的新兴市场而言。

当然， 新兴国家不是唯一受到强势美元打击的人——问问欧洲人和日本人就知道了。

上个月，欧元兑美元汇率20年来首次跌至平价，日元则跌至1998年以来的最低水平。尽管这些货币下滑，意味着相关国家企业和消费者在海外购买商品时付出了更多的代价，但发展中国家是依靠美元为其政府提供资金，遇到这种情形就几乎是生死攸关的威胁。

因此，根据国际货币基金组织针对65个发展中国家的数据，尽管今年耗费的外汇储备只佔所持储备的不到6%，但已经引起投资者的注意。这是自2015年中国意外贬值其货币导致的货币下挫以来的最快跌幅。这一次，外汇储备降幅最大的一些国家是加纳、巴基斯坦、埃及、土耳其和保加利亚——这些地方的货币遭到抛售的情形最为严重。

Fidelity International资金经理Paul Greer说，在全球流动性收紧、增长预期下降、通胀压力升高和美元走强的环境下，有理由认为，宏观情势困难重重的新兴市场国家将面临持续的货币压力。