德国10年期基准国债的负收益率已经持续了近3年时间。

但随着全球国债价格下跌，德国10年期国债收益率上周攀升至-0.03%，为2019年5月以来的最高水平。上月中旬，该收益率一度降至-0.4%。

^{注：德国10年期国债收益率，来源：华尔街见闻}

以美国为首的各国国债收益率迅速回升，反映出投资者越来越相信，奥密克戎不会破坏全球经济复苏，从而可能使央行撤回刺激措施、减少购买并提高利率。

据英国金融时报报道，安联全球投资公司的投资组合经理Mike Riddell表示：

欧洲央行的需求对负收益率的影响非常重要，减少购买会导致利率上升，这是有道理的。

上周五，欧元区12月通胀率同比上涨5%，创1991年来最高。这间接推动了意大利10年期国债收益率上周也升至1.32%的18个月高点。

德国的10年期收益率在2016年首次跌破零，当时欧洲央行将利率降至0%以下，以应对其最后一项重大挑战——希腊债务危机。

收益率后来有所回升，但在经济放缓的情况下，欧洲央行再次采取刺激措施，使其在2019年重新回落至零以下。

在去年12月，欧洲央行宣布，在其紧急债券购买计划于3月到期后，将继续进行资产购买，但速度比投资者预期的要慢一些。

再加上有迹象显示，美国正逐步收紧货币政策，种种因素已将这一重要收益率重新推高。

一些经济学家担心，由于为遏制奥密克戎蔓延而实施的限制措施，德国可能会被拖入经济衰退，比如连续两个季度出现负增长。

但多数人认为，这将推迟而非结束德国这个欧洲最大经济体的反弹，他们仍预计德国今年将实现强劲经济增长，这得益于新政府在明年恢复更严格的财政规定之前的高水平公共支出。

据英国金融时报报道，高盛首席欧洲经济学家Sven Jari Stehn表示，这种乐观前景意味着，预计德国10年期国债收益率将在今年年底达到0.3%：

自去年12月中旬全球货币政策转变以来，欧洲债券收益率和股票价格一齐上涨，这表明德国国债收益率的上升主要是由于增长情绪的改善。

不过，一些分析师对德国国债收益率突然发生巨大变化仍持怀疑态度。

据英国金融时报报道，荷兰合作银行策略师Richard McGuire表示，市场目前已经消化了欧洲央行在今年加息的预期，但考虑到高通胀对生活水平造成的影响，加息的可能性不大：

德国国债收益率将很难摆脱负值区域。

我们有客户告诉我们，如果该收益率降至零，就该买入了。欧元区的无风险利率变为正将是一个重大变化，但我很难相信这是一种制度性的转变。