美联储 (Fed) 周三 (12月15日)公布最新货币政策决议，把每月缩减购债规模从150亿美元扩大一倍至300亿美元，预计明年3月结束购债，为加息铺平道路。

利率点状图显示，多数官员预测2022年和2023年均会有三次加息 (每次加息0.25个百分点)，2024年加息两次，届时联邦资金利率目标区间的中位数预估将达2.1%。

本次美联储货币政策决策看起来比预期的还要鹰派，但股市等风险资产反应却乐观，原因之一可能是，明年考量通胀后的实质利率仍为负。

华尔街日报 (WSJ) 在社论中指出，

如果把通胀率考虑进去，意味着2022年的实质利率仍为负，Fed的货币政策并不鹰派，这从股市的乐观反应可以得见。美股周三由绿翻红，道琼斯指数盘中先跌后涨，收盘涨380点，市场预期利率上升对资产价格的威胁降低。

根据该篇社论，虽然美联储承认通胀高企，但似乎不急于行动。美联储主席鲍威尔在记者会中明确表示，直到缩减购债结束后，才会开始加息。

从字面上来看，联邦公开市场委员会 (FOMC)12月决策声明改变了长期以来的措辞，摒弃通胀“暂时性”等字眼，而根据FOMC最新公布的经济预测，核心个人消费支出 (PCE) 通胀率今年跃升至5.3%之后，明年会降温至2.6%，之后继续下滑。

在会后记者中，美联储主席鲍威尔言谈间对劳动力市场和经济的“快速”改善显然充满热情，以“非常强劲”描述消费者需求和收入。

WSJ认为，

鲍威尔和美联储没有提到的是，他们严重低估通胀上升和劳动力市场的强度。正因如此，Fed选择的其实是温和的政策转向。

Fed虽然加速缩减购债——如今提前到3月结束、而非6月。但这绝非货币紧缩，只是更快速收回额外的经济刺激。事实上，即使美国通胀率接近7%(11月消费者物价指数年增率为6.8%)，Fed的资产负债表还会再扩张至少三个月。

分析师如今开始论战，Fed 会在3月还是5月加息。华尔街投行Jefferies经济学家Aneta Markowska表示，鲍威尔在记者会的发言正中市场“甜蜜点”，既不会强硬得吓坏鸽派，强硬程度也足以安抚通膨鹰派。

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