预计欧洲央行周四将基准利率上调25个基点，幅度较小，因为核心通胀率下降，而且欧洲央行自己的调查数据表明该地区的金融状况更加紧缩。

新的经济数据既加强了欧洲央行在政策会议上仅加息幅度较小的可能性，也可能宣布加快缩减资产负债表的步伐。

经过多年的政府债务购买和货币刺激措施后，欧洲央行缩减了其资产负债表上庞大的债券组合，量化紧缩（QT）已经开始实施。多年来，欧洲央行一直将利率保持在零及以下水平，并推出了 APP（资产购买计划）和 PEPP（大流行病紧急购买计划）等债券购买计划，以模拟贷款。

APP 于2014年年中启动，以应对持续的低通胀水平。它在2019年1月至10月期间被冻结，然后一直持续到2022年7月——但继续将到期资产的付款再投资。另一方面，PEPP 是在冠状病毒大流行期间引入的一种更灵活的债券购买计划。

德意志银行表示：“为了阻止金融状况过度反应而放缓至加25个基点，我们预计欧洲央行将宣布更快的 QT：从第三季度开始，APP 再投资从每月150亿欧元增加到每月200亿欧元，”德意志银行表示首席经济学家兼欧洲央行观察员马克沃尔在给客户的一份报告中。

根据本周发布的新数据，欧元区4月份的通胀率小幅上升至7%，但核心通胀率——不包括食品、燃料、烟草和酒精——从5.7%放缓至5.6%，这是自去年6月以来的首次下降，低于市场预期。

德国商业银行首席经济学家 Joerg Kraemer 在一份研究报告中表示：“通胀趋势下降，因为食品价格上涨的巨大推动力正在消退。”“这是一个积极的迹象，表明核心通胀率在很长一段时间内首次下降。但由于工资结算率超过 5%，通胀压力应该会居高不下。”

此外，欧洲央行的银行贷款调查显示，在贷款标准收紧的情况下，信贷需求出现异常大幅下降，增加了小幅加息的理由。

今年前三个月，20个欧元区国家中净38%的银行对企业信贷的需求有所下降。这是自2008-2009年全球金融危机以来的最大净跌幅。

虽然欧元区在第一季度以0.1%的低增长避免了衰退，但货币紧缩周期的影响确实显示出抑制需求的初步迹象。