UBS Evidence Lab最新的中国企业家问卷调查显示，2022年上半年企业营收增长和利润率有所好转，企业家对2022年下半年和2023年上半年新订单的预期也有所改善。

这一问卷共有550名企业高管参与调查，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛等作者在这份报告中指出，按净占比计算，54%的受访者预计2023年上半年会较2022年下半年提高资本开支，占比较5月调研的34%显著反弹。

具体而言，70%的企业预计其今年下半年销售收入将较上半年有所增长，三分之二的受访者预计新出口订单和国内订单将增加，比例明显高于5月份的调查，半数受访者认为其所在行业今年下半年的净利润率可能好于上半年，这也明显高于5月份调查的11%，略好于2021年9月调查的47%。

76%的受访者预计2023年上半年的销售收入将高于2022年上半年，占比远高于5月份调查的38%，75%受访者预计2023年上半年新出口订单将高于2022年下半年，占比高于5月份的43%。此外，与上期调查相比，49%的受访者预计净利润率将反弹，占比高于5月份的20%，基本回到2021年9月调查水平（52%）。

这一调查结果表明企业情绪已较上半年大幅好转，大致回到2021年9月的水平。

不过，瑞银提醒，鉴于全球经济增长可能放缓，受访者对新出口订单的预期可能过于乐观。

2022年下半年的企业资本开支意愿有所反弹。55%的受访者预计今年下半年其所在行业资本开支将较上半年增加，高于5月份调查的39%，与2021年9月份调查的54%基本相当。家具/日用品、电信服务、汽车和家电行业的资本开支意向最为强烈。

瑞银称，驱动资本开支的关键因素包括技术升级、新冠疫情相关的投资或升级，以及竞争压力等因素，其中，与5月份调查相比，更多的受访者将来自发达市场的出口需求以及融资条件和成本作为关键驱动因素。与此同时，表示由于防疫相关成本或环保规则而增加资本开支的受访者占比有所降低。

按净占比看，54%的受访者预计明年上半年期间其所在行业的资本开支将会高于今年下半年，较5月份的34%大幅反弹，与2021年9月的55%基本持平。

瑞银表示：

“这呼应了受访者对销售增长、新订单改善以及疫情冲击的影响逐渐消退的预期，增加资本开支的主要领域是设备和机械升级、库存和营运资金以及研发，此外，分行业来看，日用消费品、交通、汽车、医疗保健、消费电子行业受访者的资本开支意愿最高，其中，汽车行业资本开支意愿较为强劲。”

企业高管们预计2022年下半年的信贷条件会有所放宽，但53%的受访者预计2023年上半年信贷成本将上升。其中，预计明年上半年信贷可得性（尤其是企业债）收紧的受访者净占比从5月份的14%增至22%，但认为非小微企业的银行贷款可得性会收紧的受访者有所减少，调查结果表明企业预期政策宽松动能可能已经见顶。

瑞银表示：

“我们预计未来几个月政策宽松进一步加码，这些支持性政策可能包括进一步下调房贷首付比例和房贷利率，支持房地产开发商融资，继续提振基建投资，加大流动性支持等政策支持措施。瑞银称，央行可能进一步下调MLF利率，以降低实体经济的融资成本。”

这份调查还显示，大多数受访者预计现行防疫政策不会很快大幅调整，瑞银预计，明年3月全国两会之后防疫形势才可能明显好转。