瑞银集团（UBS）的策略师表示，美国企业信贷息差没有充分反映美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表的鹰派言论，而且严重低估了经济衰退的风险。

瑞信以马修·米什（Matthew Mish）为首的策略师周二写道，目前的信贷息差水平意味着经济衰退的可能性为25%，而瑞银预测的衰退可能性为55%。

瑞银预计，“在美联储进一步加息和经济增长放缓的情况下”，美国企业信贷息差将重新测试今年的普遍水平。

米什写道：

“对信贷要保持谨慎。由于劳动力市场过于强劲，通胀过高，紧缩政策需要持续下去，而经济增长的下行风险和波动的上行风险目前分别更大，这意味着利差的偏差正在扩大。”

米什写道，瑞银尤其看跌杠杆贷款，第二季度财报巩固了这一观点，并补充称，评级较高的杠杆贷款发行机构信贷指标的弹性掩盖了市场其他领域的疲软。

此前周一，瑞银全球财富管理首席投资官 Mark Haefele 表示，在通胀问题取得重大进展之前，美联储不会放弃“强硬论调”，这将令市场波动性延续至2023年年中。

Haefele 预计美联储今年将再加息100个基点，但他认为美国经济不会出现严重衰退，通胀将开始回落。

Haefele 指出，在通胀时期，价值型股票的表现总是优于成长型股票，提供了具有吸引力的估值。“价值股将是我们更加关注的一个领域。”他表示，并补充称，其中许多机会都在美国以外。

Mark Haefele 表示，他预计标普500指数今年将收于3900点，明年夏季前将达到4200点左右。

尽管 Haefele 预计欧洲将进入衰退（股市已经为此定价），但他表示，消费必需品和医疗保健等一些防御性行业仍有价值。

虽然目前没有“增持”新兴市场，但 Haefele 预计，一旦美联储政策发生转向，新兴市场将变得有吸引力。他指出，许多新兴市场股票比美国股票便宜得多。从长期来看，新兴市场的前景非常有吸引力。