自2014年底信贷 ABS 注册制和企业 ABS 备案制启动以来，国内 ABS 市场规模快速增长，日益成为中国内地债券市场不可或缺的一部分。特别是随着国内消费金融市场扩容，互联网平台、持牌消费金融机构对资金需求趋向多元化，ABS 这一成熟的融资渠道吸引了更多企业的眼球，带动行业蓬勃发展。

刚刚过去的2021年，ABS 市场保持增长态势，发行规模近3.14万亿再创新高。尽管以往被外界视为发行主力的蚂蚁集团并未出现在这场盛宴之中，但企业 ABS 的火爆并未受到阻碍。京东、美团、百度等互联网企业加大了发行力度，2021年贡献了近700亿元的发行规模，同比翻番。

ABS 发行量再创新高，企业 ABS 高达1.6万亿

据 Wind 资讯统计，2017年至2020年，国内 ABS 市场发行规模分别为14 544亿元、20 039亿元、23 263亿元、30 707亿元，实现稳步增长。

2021年，增长势头仍在持续。CNABS 发布的《2021年度中国资产证券化市场统计报告》（下称“《报告》”）显示，中国资产证券化市场2021年度发行规模31 399亿元，同比增长8.02%。其中包含信贷 ABS 8827.98亿元、企业 ABS 16115.48亿元以及 ABN 6455.86亿元，增长幅度分别为7.26%、2.45%和26.38%。

根据《报告》，在2021年企业 ABS 中，备受瞩目的个人消费金融发行规模为1 421.2亿元，仅占2021年企业 ABS 发行规模8.82%，位列2021年企业 ABS 发行规模的第五位，排在供应链、特定非金债权、融资租赁、小微贷款等类别的 ABS 之后。排名第一的供应链 ABS 在2021年发行规模为2 811.79亿元，是个人消费金融 ABS 的两倍。

实际上，这种情况并不是首次。在近两年，个人消费金融 ABS 的发行规模在企业 ABS 中的占比并不突出。2019年，个人消费贷款 ABS 占企业 ABS 的13%，远低于保理融资（27%）和融资租赁（14%）。2020年，个人消费贷款 ABS 则以15.82%的发行规模占比，低于应收账款类（24.08%）和保理融资（18.52%）。

如果将个人消费金融 ABS 的发行规模放到整个 ABS 市场，占比数据就更低了。以2021年1 421.2亿元的规模计算，仅占总发行规模4.5%。与其他类 ABS 相比，对整个行业的影响力可以说微乎其微。

花呗借呗“缺席”，京东美团百度热情高涨

不过，尽管个人消金类 ABS 在总发行规模中的占比很低，但由于基础资产的特殊性以及蚂蚁集团、京东科技、百度等互联网公司的身影，其风吹草动动辄吸引广泛关注。

2020年11月，蚂蚁花呗和借呗180亿元 ABS 项目宣告终止，蚂蚁从此缺席个人消金 ABS 发行。加上监管趋严，不少业内人士认为，个人消费金融 ABS 以及企业 ABS 发行规模将受到很大影响。

但事实证明，影响比想象中小太多，少了蚂蚁的 ABS 市场依旧稳健如初。

CNABS 数据显示，蚂蚁集团发行 ABS 的峰值出现在2017年。自2018年起，以花呗、借呗债权为基础开展的 ABS 融资规模开始大幅下降。到了2020年，蚂蚁 ABS 发行量仅占企业 ABS 市场的8.46%，对行业影响十分有限；2021年，蚂蚁新发 ABS 为直接降为0，更无法对 ABS 市场产生实质影响。

另一边，持牌消金机构、其他互联网平台的热度不减，为 ABS 市场繁荣贡献了更多力量。

德邦资管的数据显示，2021年消金类 ABS 前五大发起机构中，四家是信托公司；而京东、百度、美团等互联网机构增速最高，三家合计发行696.6亿元小贷和消费贷 ABS，同比翻番。

同期持牌消金公司发行的 ABS 规模亦有所增加，2021年捷信、兴业、湖北、杭银及中邮消金共发行10单 ABS，规模合计133.52亿元。

而德邦资管还预计，政策红利下，消费金融公司发行的 ABS 有望继续提升。