币海财经分析认为，历经美国在黄金市场的打压，世界各国央行的黄金需求依然坚挺，但黄金市场的行业高管们却表示：黄金难以摆脱颓势，矿企成本压力将持续到明年，那么，黄金市场的行情是打算一杆子支给2023年了吗？

币海财经从当地时间周三（9月21日）第34届丹佛黄金论坛(Denver Gold Forum)中了解到，诸多矿业高管、分析师和投资者预计，黄金行业的成本压力将持续到明年，经济和政治的不确定性、供应链中断和利率飙升都加剧了行业面临的挑战。

美联储加息打压黄金市场  随着美联储持续收紧货币政策，美元汇率大幅上涨，从而令金价承压。

今年以来，黄金价格累计下跌了7.9%，与黄金相关的股票也大幅下挫。

与会者普遍认为，当前的经济环境是前所未有的。

巴里克黄金公司首席执行官Mark Bristow称：“随着全球经济和地缘政治环境来到另一个拐点，我们发现自己生活在一个有趣的时代。可以说，我们上一次面临这种不确定性还是在二战期间。”  

投资者意识到，在美元走强的情况下，黄金市场的短期前景仍具有挑战性。美联储周三如预期加息75基点，将联邦基金利率区间上调至3.00%-3.25%，达到2008年次贷危机以来最高水平。

点阵图显示，美联储官员们的中值预期是今年年底联邦基金利率上限至少超过4.4%，并在2023年继续上调至4.6%。这意味着不仅今年最后两次利率会议的加息幅度之和可能达到125个基点，投资者期待的降息则要等到2024年。

除了美联储外，世界各地的央行都转为强硬立场，以平息高通胀。Triple Flag首席执行官Shaun Usmar指出，这些举措可能会给单一资产生产商和开发公司带来挑战，因为他们可能没有融资手段来吸收和增加资本。

成本压力将延续到明年  新冠肺炎大流行的连锁效应和俄乌冲突的影响是推高通胀的关键因素，而全球供应链的中断也增加了企业和消费者的成本压力。矿业高管警告称，随着美联储继续强势收紧货币政策，此类问题可能会持续存在。

全球最大黄金生产商纽蒙特黄金公司首席执行官Tom Palmer称：“我们目前处于一个非常不稳定的经济环境中，看看窗外，你会看到通货膨胀、利率上升以及乌克兰危机正在上演。这是比黄金行业更广泛的主题。”

Palmer预计，劳动力、能源以及材料和消耗品的成本压力将持续到2023年的大部分时间。  全球各地的矿业公司都面临着成本上涨的压力，南非黄金公司Gold Fields首席执行官Chris Griffith表示，该公司一直在努力应对劳动力成本高企的问题，尤其是在澳大利亚，Gold Fields在当地运营着9座矿山。尽管燃料价格有所见闻，但鉴于持续多时的高通胀，炸药和试剂等对采矿至关重要的其他原料价格还没有下降。

 Griffith称：“虽然我们已经看到通胀趋于平稳，但通胀可能仍会在相当长的一段时间内处于高位。”  Usmar认为，这样的环境为合并和整合留下了空间，尤其是那些拥有现金和需要增长的矿业公司。他表示：“对任何矿业公司来说，缓解风险的最好办法就是流动性。”

但币海财经认为，左右黄金价格行情的除了除了矿企成本，还有央行需求，如果供求关系发生变化，黄金的价格也会在地缘政治中走出出奇的行情曲线。因此，各国央行对黄金的储备政策和吞吐量也应该是判断黄金走势的一个重要关注点：

► 中证报：世界黄金协会全球央行负责人表示，2月至4月世界黄金协会对各国央行黄金储备进行调查，总共收到57个央行的调查答复，其中，25%的央行计划在未来12个月增加黄金储备，70%表示保持不变，5%称“不知道”，没有央行回复减少储备。有计划增加黄金储备的央行比例越来越高。作为极度保守的投资者，央行的可投资范围非常小。在低利率环境下，黄金自然成为比较好的投资品种。而在复杂的地缘政治环境之下，黄金也是唯一非政治性的储备资产。因此，黄金的重要性自然而然地上升。

► 上证报：目前正处于第四次工业革命的风口浪尖上，世界经济的各个领域都深受数字技术进步所带来的巨大影响，黄金行业急需转型。主要聚焦于诚信、易获得性和可交易性三大方面。首先，黄金行业应在最高诚信和可溯源的标准下开展经营。消费者需要知道其购买的黄金产自哪里，生产者是谁，是否以负责任和可持续的方式采购而来。其次，实物黄金必须具备“充分易获取性”，这样才能让每个人更便利地从中获益，以增加财富、降低风险、稳定资产。

► 华泰证券：美国2022Q1/Q2的GDP环比折年率连续为负，符合技术性衰退定义。预计后续逐步进入实质性衰退概率较大。机构复盘了1980年以来美国6次加息周期及伴随的4次实质衰退，其中美元指数和实际利率走势均与黄金价格走势呈现出一定负相关性，且2004年之后实际利率与金价相关性显著增强。因此本轮加息幅度放缓，衰退临近下，预期美加息或已进入下半场，加息结束前美国无风险利率或趋顶，看好22-24年金价中枢上行，带动公司盈利能力提升。

综上所述，币海财经认为，从黄金供需数据来看，全球黄金需求因投资需求走弱而下降，而全球黄金供给因矿产金供应增加而小幅增加，供过于求的格局再度扩大，但是黄金价格并没有持续的大幅回落，从黄金三大属性出发，债券属性和金融属性成为当前黄金价格的核心影响因素，工业属性对黄金价格的影响相对较弱。对于黄金供需面的分析，市场应该转变供需传统分析思路，需求端重点关注ETF及类似产品项黄金需求变动，供给端重点关注央行购金/售金的变化。

来源：币海财经  链上ARTs    

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