众所周知，黄金与美元是负相关关系，那么2022年究竟是黄金之年还是美元之年呢？Ned Davis Research全球投资首席策略师蒂姆•海耶斯更看好黄金。

由于美联储开始考虑在明年实施更为激进的缩减购债计划，并可能两次加息，美元指数一直保持在96的水平，令金价承压。但通胀会改变明年黄金的前景吗？

海耶斯在接受采访时表示：

“虽然在2019年3月新冠疫情爆发后，美元一路飙升，但在美元和黄金之间，我认为是黄金更有可能再创历史新高。目前我对美元的态度保持中立，即美元或将维持在正常的交易区间内。”

海耶斯指出，与美元相反，黄金在进入明年之前将有一个坚实的基础，在经历了自2020年8月的历史高点以来的盘整之后，金价可能会达到新的历史高点。

反观美元，2022年美元还将面临来自欧元的有力竞争。欧洲央行很可能继续保持宽松的货币政策，以保证欧元区经济实现强劲复苏。海耶斯称，若美元处于下行趋势，他也不会对此感到意外，因为美国经济增长或相对其他国家而言放缓，因其正迈向收紧货币政策的进程。

海耶斯补充说道：

“欧元是美元指数中权重最大的货币，而欧洲的经济增长前景占据优势。欧元兑美元有望走高。”

值得注意的是，对美元和黄金的情绪分析也确实表明，黄金的上涨潜力有所改善。

但海耶斯指出，要警惕市场出现极端情绪。当人们对黄金过度乐观、对美元过度悲观时，更有可能的结果是，黄金修正且美元反弹。但最近的情况正好相反，人们对黄金的悲观情绪相对较高，对美元则持乐观情绪，这表明美元准备进行回调了。

海耶斯认为，明年黄金的整体趋势将向有利方向发展，投资者会看到金价在长期基础上建立更高的底部。海耶斯解释道：

“如果通胀开始在全球范围内加剧，而且变得更具粘性，这有可能促使金价的长期上涨。自2020年8月创下历史新高以来，金价一直在盘整。回顾2018年以来金价的低点，你会发现低点正在不断抬升，这预示着黄金即将迎来上升趋势。”

海耶斯认为，黄金将从负利率时代中获益，即使明年美联储结束缩债且加息两次，实际负利率也不会消失。他说道：

“这是一个真正的支撑，适度的加息并不足以让实际利率变为正值。短期和长期的实际利率正在离零利率下方越行越远。”

至于通胀，海耶斯称，通胀也许不会迅速下降。尽管通胀是暂时的，但是由于供应短缺，通胀将持续更长的时间。

海耶斯认为，明年金价的主要驱动因素将是实际负利率、通胀预期、金价自身的上涨趋势以及美元走软。                                                                                            

此外，海耶斯提醒，随着美联储开始加息，需要注意美股波动性的增加，许多投资者已经发觉了这一点。他说：

“今年美股市场最大的回调幅度是5%，明年我们可能面临更大的回调风险。但这并不意味着明年是糟糕的一年，我会建议你持有股票而不是债券，在明年加息的情况下，或许能考虑增持一些现金，黄金将继续保持良好的表现。”