1、历史不会简单的重复，但会惊人的相似

周四凌晨两点将公布美联储11月议息会议，市场充满了期待，到底美联储能否官宣缩减购债，这对黄金将产生怎么样的影响，其实历史已经告诉了我们答案。

对于本次美联储货币政策紧缩的时间周期，可以不妨参考一下上次2013-2014年的紧缩时间周期（下图），从 2013-2014 年货币政策退出的时间周期中，可以很明显看到黄金价格走势变化。

2013年2月美联储开始明确释放缩减购债规模信号，黄金至此价格一路下跌；在2013年12月正式开始实施缩减购债时，黄金价格在触底后出现了一波反弹，金价从1181涨至1395附近，共计涨幅214美金，行情如此剧烈，这或许也就是交易者常说的买预期卖事实的真实现状。

^{注：2013-2014年的紧缩时间周期黄金价格变化}

美联储会缩债吗？

很多投资者可能会有疑问，美联储真的会缩债？其实鲍威尔在9 月议息会议上，已经释放明确的缩减购债信号言论。我们认为，美联储退出量化宽松政策，是美国后疫情时代下，利率体系正常化的必然行为，而美联储货币政策年内调整也势在必行。

我们可以先回顾一下，今年以来美联储对货币政策态度转变。美联储前三个季度最核心的四次政策转变信号如下：

● 1月初的12月联储议息会议纪要，给出一些暗示，取得“实质性进展”后，美联储可能开始逐步缩减购债规模；

● 6月的议息会议声明直接释放了鹰派信号，鲍威尔释放将开始讨论缩减购债规模的信号，表明美联储货币政策转向已经来临；

● 7月议息会议上7月会议决议和鲍威尔讲话导向分化，会议决议偏鹰，而鲍威尔讲话则偏鸽；

● 8月杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔表示，就业持续增长，通货膨胀回归目标，今年开始缩债是合适的，提供了有关美联储何时缩减购债的线索，但是没有进一步说明何时和如何缩减购债；

● 9月议息会议上，美联储会议决议虽然美联储维持利率不变，维持购债规模不变；但是强调如果经济如预期进行，可能很快就会放慢购债步伐，而最新点阵图则显示加息预期再度提前，鲍威尔讲话整体意外偏鹰，比会议声明更加鹰派。

通过以上，梳理一下今年美联储有关缩债的言论，很明显美联储的方向很明确，奔着年内开始缩减购债的目的去的。

2、以史为鉴，黄金存在拐点机会

^{注：黄金日线走势图}

从黄金日线走势图来看（上图），黄金价格近几个月不再继续创出新的低点，而是表现出下行走势的减弱。下方红色的一线是今年的重要支撑位，已经3次测试不下破，这次再不下破，则将进行一波有效反弹。

当这次缩债的利空兑现后，随着利空的出尽，黄金有望开启一波强势反弹。

3、议息探底，黄金或迎来火箭反弹

1.  美元趋势上行，还存上行空间

从美元4H走势图来看（下图），美元自5月支撑的低点89.50附近开始，整体保持震荡上行节奏；从目前来看，上涨趋势线运行良好，支撑作用依然有效，我们预计随着四季度美联储货币政策转向的进一步落地，美元有较高概率将会支撑美元冲击高位，涨至 94.7-95 的可能性较大，美元在95附近是一个重要的阻力位。

^{注：美元4H走势图}

2、黄金10月上行，或成终极信号

从黄金1H走势图来看（下图），10月份的黄金保持震荡上行，近日金价已跌破双均线转折点，可能出现了上涨结束的信号；从结构上看，黄金价格10月已经完成5浪上行，开始走回调，下破10月的上行趋势均线，出现反转信号，能否确认反转，在于是否下坡1760一线。

^{注：黄金1H走势图}

综上，全球疫情新增病例高峰已经出现，目前疫情已不再是市场的主要影响因素。由于美国通胀长期居高不下，市场预期通胀在短时间内可能会继续维持在高位，进一步加大了市场对于美国经济陷入滞胀风险的担忧。假如经济出现滞胀，有较大概率上会对贵金属价格形成提振。随着美联储宣布缩债，在经济面临上行风险，加息遥遥无期的前提下，贵金属的利空因素可能将逐步转弱，最终在美联储宣布开启缩债之后正式落地，黄金中线见底概率较高。基于以上考虑，后续可借助缩债落地之机逢低不破1760附近布局波段黄金多单。

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