周四（4月21日）正式发布《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》。

《意见》明确，个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。

个人养老金制度落地，这被市场视为缩小版的中国401K计划。随着相关的配套措施逐渐到位，未来将会深刻影响到我们老百姓生活的方方面面。

个人养老金制度，被认为是中国养老保险体系里的“第三支柱”。一般来说，第一支柱是我们非常熟悉的基本养老保险制度和城乡居民基本养老保险制度。第二个支柱，则是职业年金和企业年金。至于第三个支柱，就是现在说的个人养老保险金制度。

从具体构成来看，个人养老金制度是由个人储蓄性养老保险和商业养老保险构成。随着个人养老金制度的不断成熟，未来将会有效缓解基本养老金的支出压力，并为有条件的人群创造出完善的养老金分配方案，为他们创造出更多元化的养老金收入。由此可见，个人养老金制度的推出，确实具有重要的影响意义。

针对个人养老金制度，主要采取的是自愿参加的形式，并通过市场化进行运营。简单来说，就是缴费完全由个人承担，实行完全积累，且根据了解，个人养老金每年上限或为12000元。此外，根据规则显示，个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。由此一来，体现出个人养老金资金账户的投资多元化以及投资灵活性等特征。

面对养老金收支压力的问题，从长期的角度出发，推动个人养老金发展的意义重大！对个人养老金资金账户的投资回报预期，关键还是取决于个人的投入比例以及中国资本市场的长期投资回报能力等因素。

参考美国的退休金计划，同样由三大支柱组成，但在三大支柱里面，401K计划和IRA个人退休账户计划却显得非常重要，并分别承担着第二支柱和第三大支柱的职责。

不过，401K计划和IRA计划的投资回报率，关键还是取决于个人的投入比例以及投资组合的长期年化收益率水平。此外，对参与这些计划的投资者来说，可以享受一定的税收减免优惠。

相对于401K计划，IRA个人退休账户的投资灵活性会更强一些，且可以允许投资更大范围的投资品种，且投资组合的选择权在于投资者自身，当然也可以通过投资顾问进行管理。

为资本市场发展输送长期稳定资金

事实上，从过去几十年时间里，美股市场的长期牛市，为参与401K计划和IRA计划的投资者带来了非常可观的投资回报率。对投资者来说，如果长期采取定投SPY标普500ETF或者QQQ纳指100ETF的策略，那么长期下来的投资回报率将会非常可观。

我国开始实施个人养老金制度，这也是我国养老金体系的一个重要补充，这可以解读为美国401K计划或IRA计划的一个缩影，也为我国资本市场提供长期的增量资金补充。不过，关键所在，还是需要中国股市走出长期牛市，只有长期牛市才可以不断提升中国版401K计划的投资吸引力，并从很大程度上缓解养老金长期支出的压力。

养老金等长线资金入市，有望发挥资本市场“压舱石”作用。兴业银行首席经济学家鲁政委表示：“健康的资本市场离不开穿越周期的长期投资者，以平抑资本市场的短期非理性波动。而养老金投资期限长、资金总量大，正是资本市场行稳致远的天然‘稳定器’。”

(本文作者郭施亮介绍：独立财经评论员，财经作家)