腾讯公布了 2020 年第二季度财报。从营收和利润数据看，都有大幅增长。那么，怎么看这一期财报？

腾讯的收入，分四个部分：增值服务、金融科技以及企业服务、网络广告，以及一个对腾讯而言可以忽略不计的其它收入。

增值服务当季收入 650.02 亿，金融科技以及企业服务收入 298.62 亿、网络广告收入 185.52 亿，其它收入 14.67 亿，加起来，构成第二季度的总收入 1148.83 亿。

腾讯的网络游戏收入属于增值服务这一部分，收入 382.88 亿，占总收入 1148.83 亿 的比例大约是 1/3。增值服务的其余部分是社交网络收入，267.14 亿。

虽然网络游戏收入同比增长 40%，因为疫情的影响，这个增长其实是理所当然的，但游戏收入占腾讯总收入的比重也不过 1/3，换言之，腾讯对游戏的依赖在降低，腾讯收入也已经做到了真正的多元化。

金融科技以及企业服务这一块的收入，也受益于腾讯云的增长。

对腾讯云来说，只看现在还不够，5 月份，腾讯云与智慧产业事业群对外宣布，未来五年将投入 5000 亿，用于新基建和产业互联网的布局。

网络广告的收入居然同比有所增长。要知道，因为受到疫情的影响，各个平台的媒体广告收入肯定都会下降。几乎各家都会是这样的表现，在意料之中。而腾讯的网络广告收入增长主要是社交广告带来的。

财报中强调了微信的创新能力，也提及了微信对传统行业的助力转型，其实还有一点值得关注，微信今年会完善并加强电商生态的构建，重新进入电商赛道，比如微信新推的小商店，今年微信在小程序上的 GMV 应该比去年的 8000 亿有不小的增长。

尤其值得强调的是，腾讯应该是也意识到了过去只投资不收购带来的潜在问题，今年也开始频频进行收购。现在不止是收大公司，也收小团队。当然，对外投资，尤其是产业互联网相关的投资，也在频频出手。这其实是财报中没提及的变化。

过去几个季度，每次财报发布，都会有人质疑腾讯的增速放缓。其实如果去掉一些不可抗力的影响，腾讯的增速哪里放缓了，反倒是增速了，增值服务同比增长 35%，金融与企业服务同比增长 30%。

从投资者的反应上也可以感受到，从年初到现在，腾讯股价已经涨了三成，这还是受特朗普禁令影响之后的成绩。禁令出来之前，涨幅超过四成。

单纯看财报中的数字，可能只会得出腾讯真赚钱的印象，如果琢磨一下财报中的隐含信息，腾讯又悄然在变化。