几个月前，加密货币交易所Gemini 宣布，其获得美国纽约州金融服务局(NYDFS）的许可，发行了与美元挂钩的加密货币「稳定币」，可以向交易者和机构提供一个「受监管的」泰达币的替代品。泰达币经常备受争议，尽管其拥有数十亿美元的市值，并且在加密货币的平均日交易量中位居第二。

同一天，纽约区块链创业公司Paxos Trust Company宣布，它也获得了美国纽约州金融服务局的批准，推出了名为Paxos Standard（PAX）的稳定币。不出所料，对PAX的初始关注远远少于Gemini Dollar（GUSD），因为后者得益于比特币亿万富翁文克莱沃斯（Winklevoss），他是媒体大咖，而PAX虽然是专业加密交易市场的重要参与者，但在散户投资者中并不知名。

泰达的窘境

Paxos总经理大卫.威尔斯说，公司开始认真讨论，在2018年初推出稳定币之后，（像Gemini 一样）确定市场对法币支持的加密货币的需求，该加密货币在强有力的监管框架内运作，比如，是一种泰达币的替代品。

泰达长期主导法币代理业务，占每日稳定币交易量的98％或以上。 它的加密通证市值目前为18亿美元，并且曾一度接近30亿美元，并被一些人认为是加密市场的系统性风险。因为它在比特币价格发现中扮演如此重要的角色，几乎所有其他加密货币都从比特币中获取它们的价值。

泰达币通证可能是最具争议性的加密货币资产，甚至超过了老将，比如瑞波币（XRP），EOS，IOTA，tron（TRX），以及本周约翰·麦克菲（John McAfee）所提供的ICO通证。投资者、没有比特币的人和学术界人士都在讨论，泰达或加密货币交易所Bitfinex（这两家公司共同管理一个团队）是否正在运营部分储备，并使用无支持代币来提升比特币价格，以防止其跌破关键支撑位。

商品期货交易委员会（CFTC）和司法部都已开始调查泰达和Bitfinex是否从事过非法活动，但截至发稿前，两者都没有采取任何行动。

稳定币的替代品出现

美国纽约州金融服务局(NYDFS）是BitLicense监管框架的架构者，（BitLicense是纽约州金融服务部（NYSDFS）根据为公司设计的法规颁发的用于虚拟货币活动的营业执照的一类通用术语。）NYDFS负责监管美国加密货币公司最严格的监管框架，威尔斯表示，在NYDFS给他们数字化美元开绿灯之前，还要经过很多反复确认和学习的会议。 「他们认为市场需要一个合规的稳定币，」他说。

但是，是什么让这些通证更加「合规」？首先，像Paxos和Gemini这样的发币机构必须参与更强大的记录保存和监控。 另一方面，他们必须采取「风险的控制」，以防止通证被用作洗钱或其他非法行径的工具，这通常包括，使发行账户能够冻结用户余额，并撤销与犯罪活动相关的通证。

当然，Gemini和Paxos并不是唯一试图替代泰达的公司。今年早些时候，TrustToken推出的TUSD，已将其市值增加到1.82亿美元。本文截稿前，它在稳定币市场位居第二。 在GUSD和PAX之后不久，USDC宣布以1.69亿美元的估值，在加密市场位列第三。

还有算法或铸币税稳定币（比如Dai和Basis），它们并非完全由法定储备支持，但可能被其他资产全部或部分抵押。管理这些通证的智能合约被编程为根据市场需求自动控制供应，当需求可能将其价格推高，超过其peg值时，供应会增加；反之，则将通证从流通中移除。

PAX, USDC要成为稳定币之王

虽然TrueUSD保持着先行者的优势，但越来越多的迹象表明，PAX和USDC都想取代泰达，登顶稳定币宝座，因此两者展开了一场双雄之战。他们正在迅速赶超TUSD，目前已经将GUSD甩在了身后。

与Paxos标准不同，dollar Coin由最大的比特币公司Coinbase支持。Coinbase和另一家比特币独角兽 Circle联合发行了USDC，两家公司都是中心财团(CENTRE consortium)的创始成员，负责USDC 的发行和未来稳定币的提供。因此，USDC直接在Coinbase平台上市，使该公司数千万用户可以轻松地在通证和法币之间进行转换，而无需再开任何新帐户。

但是，虽然泰达继续主导稳定币交易，但PAX在泰达的新兴竞争对手们之中，目前处于领先地位（包括USDC），其平均每日交易量和货币流通量（即每日成交量与市值的比率），经常超过其他同行。

「对我们来说，一个区别是，五年来，我们一直在全球开展业务，」威尔斯说，并表示该公司的加密货币交易所itBit，在纽约和新加坡均设有办事处。他表示，与国际市场制造商和交易所的关系，以及公司的场外交易市场，帮助PAX迅速启动了网络效应，并在全球市场得到迅速采用。

当然，稳定币带来的不仅仅是交易，发行人已经强调了这些通证的一些潜在使用案例，比如提高法币主导的跨境支付效率，使中心化应用（dApp）的费用更加一致等。然而，威尔斯表示，至少现在，PAX和其他稳定币一样，主要用于加密货币交易商，无论是在传统的加密货币交易所还是在公司的场外交易（OTC）。

「它只是法币的一个很好的替代品」，威尔斯说，并指出，稳定币允许交易者在交易所之间快速转移资金，而不用担心价格波动（即便是暂时的价格波动）。 「据我们所知，很多交易商在不同的交易所进行交易时，更喜欢使用PAX兑现。」

过去两周差距缩小，一些开发项目为USDC带来了巨大的推动力。 首先，全球最大的加密交易所币安，上市了USDC/ BTC交易对，促使通证的流动性显著提升；其次，加密货币交易所Poloniex（p网）（其母公司是Circle）成为第一个创建比特币现金预启期货市场的主要交易平台。值得注意的是，Poloniex上市分叉之前的USDC的通证交易对，而不是泰达的，如果交易者想使用美元或者其他法币，与BCH硬分叉的结果进行博弈，则一定要使用Circle的稳定币。

即便如此，PAX仍然具有相当优势。 其七天交易量为3.05亿美元，比USDC 1.25亿美元高140％以上，比TUSD的2.77亿美元高出10％。

然而，这些数据不仅表明PAX已在其同行中取得了成功。也显示出，在PAX或其他任何新兴稳定币，想要真正取代泰达，还有很长的路要走。毕竟，泰达每周的交易量为250亿美元，是PAX、USDC、GUSD和TUSD每周交易量总和的30倍以上。