由于已经制定了严格的法规， FTX Japan 及其投资者得以在 FTX 崩溃时免受重大损失，日本正在制定稳定币、NFT 和 DAO 相关的政策和指南以欢迎加密货币的未来。

在加密寒冬中许多国家按兵不动时，日本已准备好在加密行业中发挥独特的作用。日本执政的自民党 Web3 项目团队的提案如此写道。换句话说：在其他国家害怕危机的地方，日本看到了机会。

在最近的东京之行之后，很难夸大日本与世界大部分地区的不同步。与我交谈过的人似乎都没有对 FTX 崩溃或在此之前的一连串加密货币内爆感到特别不安。FTX 崩盘“对政策制定没有影响，”众议院议员兼自民党 Web3 项目团队成员 Masaaki Taira 说。

从美国到欧洲再到亚洲，立法者和监管机构对加密货币的态度越来越谨慎，但推广 Web3 仍然是日本国家战略的一部分。从 DAO 到 NFT，一小群活跃的政治家正在为加密相关的一切提出指导方针。日本交易所上架代币越来越容易；一项繁重的税收要求已经修订，标志着加密货币企业家的重大胜利。虽然 Coinbase 和 Kraken 退出了日本，但过去曾激怒日本监管机构的币安成功收购了一家日本交易所。日本交易所目前不允许使用的稳定币也有了新的发展道路。

这引出了一个问题：为什么日本在此时拥抱加密货币？

过去的黑客幽灵

最简单的解释可能是，当谈到加密货币时，日本已经跌入过一次地狱，但证明了它可以经受住风暴。所以现在，一些旧的恐惧消失了。

日本是加密货币的先行者，但挫折很快就来了。2014年，日本交易所 Mt. Gox 遭到黑客攻击。然后，在2018年初，黑客再次攻击，从日本交易所 Coincheck 窃取了超过5亿美元，这是加密历史上最大的一次黑客攻击。在 Coincheck 黑客事件发生前不久，日本有望成为亚洲乃至世界的加密货币之都。但这次黑客攻击在很大程度上吓坏了监管机构，日本似乎从加密地图上消失了。有一段时间似乎几乎不可能在交易所上架新代币。

事实证明，日本实际上并没有消失，只是需要时间收拾屋子。在这些黑客攻击之后，日本要求将客户资产和交易所资产分开，并将大部分交易所资产保存在冷钱包中。当 FTX 崩溃时，日本的监管方式显示出了优势。

“FTX Japan 的日本客户资产很可能会被归还，而不会受到第11章全球破产申请的重大影响，”监管加密货币的政府机构金融服务局的首席金融科技官 Ryosuke Ushida 如是说。

“在大多数司法管辖区，加密资产没有隔离。在日本，要求加密资产依法隔离。这让 FTX Japan 更容易退还这笔钱。”

“我们要求这种资产隔离的原因是因为我们从过去 Mt. Gox 和 Coincheck 黑客攻击事件中吸取了教训。塞翁失马，焉知非福，我们已经习惯了加密货币中的这种紧急情况。与其他司法管辖区相比，我们更有经验，”Ushida 说道。

FTX Japan 最早可能在2月份允许用户提款。

稳定币进入日本

在 FTX 崩溃之前是5月 Terra 算法稳定币 UST 的崩盘。这导致全世界的人们越来越担心在加密货币交易中发挥如此关键作用的稳定币的稳定性。这些稳定币声称与美元等法定货币1:1挂钩，但发行人是否拥有法定储备来支持该说法却存疑。

华盛顿特区流传着各种稳定币提案。欧盟正处于批准其加密资产市场法规 (MiCA) 中稳定币规则的最后阶段。新加坡也提出了稳定币规则。但大多数监管尚未生效。

这意味着日本最终可能会领先。

“日本可能是第一个监管无许可稳定币的国家。美国仍在争论如何监管稳定币。日本的稳定币法将于2023年6月生效，”日本银行 MUFG 数字规划办公室产品经理 Tatsuya Saito 表示。MUFG 正在领导一个由银行和信托银行组成的财团，该财团将在以太坊等私有和公共区块链上推出稳定币。该软件平台名为 Progmat，预计将于今年晚些时候推出。

因此，当其他司法管辖区试图控制稳定币时，日本却谨慎地朝着反对的方向前进。那是因为目前日本基本上不允许使用稳定币。

“Tether、USDC 没有在日本交易所上市，”FSA 的 Ushida 说，“总的来说，因为我们要确保稳定币真正稳定，储备资产是安全的，并且可以根据要求进行赎回。”

现在，得益于新规，海外稳定币有了前进的道路。从 6 月开始，日本交易所将能够申请特殊许可证来交易稳定币，使 USDT 或 USDC 等海外稳定币有可能进入日本市场。但这并不意味着这会很容易。Saito 表示，支持在日本交易所流通的稳定币的美元可能需要一项计划，其中基础资产托管在日本信托银行——这是一项异常严格的要求。

在世界上很多人都在质疑稳定币的稳定性的时候，欢迎稳定币似乎很奇怪。不难想象为什么日本投资者或交易所希望引进稳定币——无论是作为一种价值储存还是作为其他加密产品的入口——但政府的动机是什么？

一种理论是如 Saito 所说，“日本政府希望将基于日元的稳定币引入全球加密货币交易系统，并增加日元的全球使用量”。

NFT 和 DAO

一些自民党政客不仅看重 DAO 和 NFT 的潜力，还竭尽全力为其提供政策指导。去年项目组发布了一份相当详细的 NFT 白皮书。

白皮书称，“日本拥有丰富、高质量的知识产权 (IP)，例如具有国际竞争力的动画和游戏，并且在 NFT 业务乃至 Web 3.0 经济领域具有引领世界的巨大潜力，” ，并提出促进NFT业务发展、保护内容 IP 持有者权益等主题的政策建议。

许多日语内容被严重低估，自民党 Web3 项目团队的 Masaaki Taira 解释道。这在一定程度上与通货紧缩有关，但这也是因为其中大部分内容掌握在内容持有者手中，无法在全球市场上获得。NFT 提供了一种将此内容数字化并将其带给更广泛受众的途径，从而有可能增加其价值。

“内容持有者和大公司仍然对 Web3 和区块链非常谨慎。因为没有明确的规定，他们害怕违法，”Taira 说。“这些大公司有很多钱，也有技术。但如果政府不给他们开绿灯，他们就会不敢进入 NFT 领域。”

DAO 是日本将自己定位为领导者的另一个领域。日本的数字部正在创建自己的 DAO。Web3 项目团队将 DAO 视为一种创新，它有潜力解决从解决社会问题到振兴当地社区和日本经济的所有问题。

“没有一个民族国家拥有正式的 DAO 立法，”众议院议员和自民党 Web3 项目团队成员 Akihisa Shiozaki 说，“我们计划引入 DAO 法，让那些想以 DAO 形式开展业务的人可以选择受到有限责任公司的保护。”

这样做的原因基本上是为了让人们对进入这个新世界更加安心。“如果你在运行一个 DAO，而这个 DAO 犯了错误并造成了人员伤害，你可能会被起诉，你需要一个可以限制你的责任的公司型盾牌。”

监管清晰度

日本的竞争优势之一是监管清晰，与美国形成鲜明对比。美国有各种联邦监管机构，包括证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC），以及各州监管机构。日本有一个加密货币监管机构：FSA。

在美国，对于什么使代币成为证券仍然存在很多困惑。在日本，界限画得更清楚。FSA 的 Ushida 解释说：“加密资产和证券是不同的类别，目前在加密交易所上市的代币是加密资产，而不是证券。”“我们对证券有明确的定义。你会在《金融工具和交易法》第 2 条中找到证券的定义。”

他补充说：“如果代币化资产的基础资产是证券（例如债券）或房地产，则它会受到证券监管。”“不属于加密资产和其他金融工具定义的实用代币不在金融监管范围之内。”

当然，监管清晰并不一定意味着做生意的容易。税收仍然是一大障碍。自民党税务委员会最近批准了一项提案，称发行代币的加密初创公司不再需要为未实现的收益缴纳公司税。但其他税收问题仍未解决。

此外，在日本交易所上架代币具有挑战性。代币必须首先得到日本自律组织日本虚拟货币交易协会（JVCEA）的批准。JVCEA 并非单独行动。

“JVCEA 向 FSA 提出了建议。视情况而定。我们尊重 JVCEA 的判断，但我们也应该对其进行检查，”FSA 的 Ushida 说。

代币审批流程最近得到了简化。2021年10月，有86种代币等待上架；现在只有9个。根据 JVCEA 代表称，获得上架批准的等待时间已从近两年减少到三个月。尽管如此，我还是听到有人抱怨说上架速度不够快。例如，Coinbase Japan 只上架了不到20种代币，而美国则超过200种。

交易所规则

事实上，Coinbase 刚刚追随 Kraken 的脚步退出日本。Coinbase 日本用户必须在2月中旬之前进行最后的提款。Coinbase 指出“市场状况”是其退出的原因，但其决定可能受到日本严格监管导致的盈利能力挑战的影响，以及海外公司闯入其没有预先存在的用户群的市场的额外挑战。

在日本经营交易所显然并不容易。除了有关资产隔离和冷钱包的规则外，交易所还必须将客户的法定货币委托给日本信托公司或银行信托。并且有定期审计，以确保交易所遵守规则。

“我们必须每天将100%的客户资产（相同种类和相同数量）保存在冷钱包中，”日本最大的加密货币交易所之一 Bitflyer 的销售和交易主管 Takaaki Kato 表示。“如果不满足这一点，我们必须按照规定在五天内将加密资产转移到冷钱包中，但我们基本上在 24 小时内完成。客户的法定资产在信托银行等，定期向监管机构报告，并每季度公开披露 ， 因此很容易被检查。”

日本交易所还必须持有资本以对冲风险。“你必须留出三个月的销售、一般和管理费用（SG＆A）成本，我们的监管资本需要超过风险金额，大约是风险金额的三到四倍，”Kato 说。有些人会争辩说，如此严格的规则会影响盈利能力。但也有好处，尤其是在动荡的市场中，“比特币可能会继续大幅下跌，我们仍然会有充足的资本”。

矢志不渝

在经历2022年的一系列打击后，可以感觉到全球的一些立法者将加密货币视为保护人们免受其害的东西。在日本，心情非常不同。我听到了一些更乐观的东西。

当然，并不是每个人都是加密爱好者。许多人可能对整个加密的事情一无所知。但他们不一定会妨碍它。Shiozaki 说：“有一小群政治家支持 Web3，也有很多人不知道，自民党的好处在于，不知道的人并不反对这些想法，而是让一些年轻一代的政治家主动出击，在这片蓝海中奔跑。”