如果要简明扼要但不负责任的先给出一个文章结论，STO不能解决的问题有三：

1、不能成为新的I-C-O；

2、不能让募资更容易；

3、不能解决未上市股票流动性不佳的问题。

资本市场的问题不单单只是流动性与公开性

在2018年加密货币市场进入大寒冬后，被I-C-O打了一巴掌的投资人突然迷上了一种新的集资方式叫做STO（Security Token Offering），这种方式与原先的I-C-O不一样，发出的代币可以是股权、债券或是其他证券的代币，解决了效用代币（Utility Token）并没有实际价值的问题。在深入探讨之前，我想先来谈谈普通公司在发展时是如何集资的，以及与STO有什么关系。

我们拿脸书当做例子，马克·扎克伯格当年在哈佛宿舍里面打造出这个社交媒体平台，并觉得这是一门生意，希望扩张的时候，他碰到了所有创业者都会遇到的问题：没有钱。

在现在的资本市场里面，公司最常使用的集资筹码有两种：第一个是股权，第二个是举债。简单来说，公司卖出股权，则出钱的人拥有这间公司的部分，可以在某种程度上决定公司走向以及享有公司利润。而举债就是借钱，公司向出钱的人保证未来有钱了就还给他。

两种方式最直接的差别是公司在借据（或债券）到期的时候一定要还钱，还不出钱就会走向破产。债权人有权力变卖公司资产以偿还债务，而股票原则上没有一定的归还时间，股东靠着未来公司的获利赚钱。但当公司破产的时候，债权人比股东优先取得变卖资产的资金。相较之下，股权集资对于新公司来说更友善，因为并没有规定什么时候一定要还钱，但对于投资人来说，风险就比较大。

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