证券型代币（STO）顾名思义就是证券，如果公开发出股权类的证券进行募资，并且能在二级市场进行交易的话，这就跟IPO没什么两样，必须合规。或许有人会提出质疑，为什么不能让中小企业在一个同样合规，但规模比较小的公开证券市场里面进行集资，让大众都能够有机会投资新创企业，也让这些公司有更好的渠道取得资金？

这个问题仍围绕着一个主题：风险。

政府对于资本市场的风险控管，所有募资以及投资背后的目的都是：将一笔钱通过商业运营赚更多的钱，但同时背负着可能会失败的风险，中小或新创企业因为获利能力较不稳定，投资风险较高。作为政府，他们希望这些高风险的投资仅对应到风险承受度较高的投资人，例如银行、基金或富有的天使投资人，此类投资人不会因为一笔投资失败而倾家荡产，他们有能力可以输钱。但若将这类风险较高的投资放给风险承受度较低的普通大众，一家公司的失败很有可能波及许多人，使得整体经济受到影响。

最好的例子是2018年中，国内爆发的P2P借贷泡沫事件，网络平台将风险高的个人借贷债务放给大众进行投资，最后发生多起跳票事件后，引发多个平台资金冻结或恶意关张，散户投资人血本无归。

而在新加坡以及马来西亚的众多股权债权众筹平台，他们要求注册会员必须通过审核成为「合格投资者」（净资产100万美元，年收入至少20万），也就是风险承受度较高的投资人才能进行投资，这就是政府有效管理资本市场风险的例子之一。

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