在6月15日《关于加密货币的内在价值》一文中，我提出了自己最近这段时间一直在思考的问题：那就是目前大多数 DeFi 项目发行的治理代币其内在价值到底如何，该如何评估？

巧的是，正好这两天，Solana 上面知名的借贷项目 Solend 利用治理代币快速通过了一项引发极大争议的做法。

事件的原委是这样的： Solend 是 Solana 上面知名的借贷项目，它作用类似以太坊中的 Aave 或者 Compound。在 Solend 上有一个大户，6月19日其在这个借贷平台上共存有570万枚 SOL，价值约1.7亿美元，以此为抵押，他总共借出了约1.08亿枚 USDC 和 USDT。他存入的 SOL 占 SOL 池子的95%，他借出的 USDC 占 USDC 借款的88%。

仅凭这些数据我们就能看出他的仓位对这个平台的影响有多么大。

最近加密生态发生的一系列清算震惊了整个业界，当然也包括 Solana 生态中的 Solend。Solend 团队发现这个大户抵押的 SOL 在 SOL 跌到22.3美元时会遭到清算。

而清算一旦真的发生，则有两种负面状况可能出现： 一是 SOL 的价格会受到连环打压、加速下跌。二是清算时产生的巨大交易量可能会导致 Solana 区块链宕机——这一点已经被过去发生的屡次事故所证明。

因此在这种状况下，Solend 紧急提出一项动议，希望接管这个大户的所有资产，避免清算的发生，一是维护 SOL 的币价，二是避免 SOL 的宕机。

这项动议在提出后的短短几小时内就通过官方掌控的绝大多数投票权顺利通过了。虽然清算是暂时避免了，但这件事在业内引发了巨大的争议。

在我看来这件事产生的负面影响实在太大了，主要有以下这些方面：

首先，越来越多人会开始怀疑治理代币的价值到底有多大。

我并不怀疑治理代币投票权的价值，而是在目前治理代币的分配中，我们看到对大多数项目而言，其实绝大多数代币都还是掌握在项目方手中的，而不是分散掌握在各个持有者手中。

在这种情况下，项目方牢牢把控着项目的一切方向。对好的项目团队而言，这未必是坏事；但对更多不怎么样的项目团队而言，这恐怕是个巨大的隐患。

但不管这是不是好事，既然投票权牢牢掌控在项目方手里，那发这个代币其意义又在哪里呢？

随着这件事的爆发，一定会有更多人开始重新审视所有 DeFi 项目代币的价值。因此在我看来，至少在本轮熊市的现在乃至未来一段时光，只有纯粹治理功能的项目代币恐怕会持续表现萎靡。

其次，这件事极大打击了大家对 DAO 的热情，对 DAO 未来的探索依旧是艰难曲折的。

我依旧看好 DAO，但是当下这种 DAO 的治理方式一定不是理想中的治理，它还需要太多改进甚至颠覆。希望在接下来这几年的探索中，我们能找到更合适、更合理的 DAO 的治理方式。

最后，一个老生常谈的问题再次被摆上来了：那就是去中心化无论如何在公链领域都是首要的。

Solend 仅仅只是 Solana 这个平台上的一个生态项目而已，它专注的应该是项目本身的发展，而不是 SOL 的币价和 Solana 是否会宕机。相比而言，我们从来没有看到过 Aave、Compound 发表担心以太坊暴跌或者以太坊宕机的担忧。

如果 DeFi 项目方还要操心 SOL 的币价会不会暴跌，Solana 会不会宕机那只能说明两个问题：1. 当时项目方部署项目时考虑不周全，仅凭“性能”做判断而忽视了“去中心化”，选错了平台。2. 项目背后恐怕还有一些不太方便为外人道的事情。

这件事对 Solana 的负面影响也不小，它的中心化所导致的问题越来越引起大家的担忧。这怕是继 EOS 之后又一个以“高性能”为卖点的区块链给我们留下的教训。

总之，在熊市中，我们不仅要保护好我们的财产，也要特别小心我们使用的项目和使用的平台。