稳定币作为加密资产世界的圣杯之一，一直备受市场的关注，从年初至今，仅仅是锚定美元的稳定币市场规模就从300亿美元增长到当前超过1 100亿美元。

那在过去的半年当中，有哪些项目成为了这个赛道的赢家，又有哪些项目沦为了市场炮灰呢？

（注：本文依据的是市场流通市值指标来衡量稳定币的规模变化，涉及到的稳定币项目有 Tether（USDT）、USDC、Binance USD、Dai、TerraUSD、TrueUSD、PAX、Liquity USD、HUSD、USDN、FEI、GUSD、Frax 以及 sUSD，统计数据均来自 coingecko。补充说明：30天内无法锚定住1美元的算法稳定币项目不在本文统计范围内，此外部分稳定币项目因成立时间较晚，因此没有年初时的数据。）

图1：各稳定币项目统计数据

根据市场规模的大小，当前稳定币市场的“龙一”位置依然属于 USDT，只能说它的先发优势还是非常的强大，但我们还可以明显观察到，USDT 在稳定币市场的占有率已经从年初时的68%下降到当前57%，与此同时，USDC 以及 Binance USD 的市场占有率则有了明显的上升。

个人预测，到今年年底时，USDT 在稳定币市场的占有率有望跌破50%。

图2：年初各大稳定币市场占有率

图3：当前各大稳定币市场占有率

通过上面的几张图，我们还可以找到很多有用的信息，比如，抵押美元资产的中心化稳定币 Tether（USDT）、USDC、Binance USD、TrueUSD 以及 GUSD，均表现出了强劲的增长趋势，这表明中心化稳定币在当前及中短期内（假设不出现大项目暴雷的情况下），依旧会是稳定币市场的主流类型。

此外，像 Binance USD 以及 GUSD 这类由交易所主导的稳定币项目，它们在上半年的增长幅度是最为突出的，这显然与这些交易所的发展有关。

相比之下，去中心化类型的稳定币项目则呈现出两极分化、喜忧参半的局面，比如 Dai、TerraUSD 以及 Liquity USD 这三个项目都经历了增长，与此同时，FEI、Frax 以及 sUSD的市场占有率则在下降，其中，Fei 甚至连市场规模都出现了大幅下滑，论为了稳定币项目中表现最糟糕的一个。

下面我们就来看看每个项目的具体情况：

1、Tether（USDT）

图4：Tether（USDT）市场规模变化

如果用两个字来形容 Tether（USDT）在过去半年的表现，那就是：稳和囧。

Tether（USDT）的增长曲线在5月21日前基本呈直线状，而随着市场降温后，其市场规模增长开始放缓，此外在 DeFi 领域，Tether（USDT）已经被 USDC 甩在了身后，而它也是当前为数不多市场占有率在下降的中心化稳定币项目（另一个是 PAX）。

2、USDC

图5：USDC 市场规模变化

相比 USDT，USDC 的发展是更喜人的，这一点从增长曲线就能明显看出，而在消息方面，像 Visa 这样的大型金融机构支持了用 USDC 稳定币来结算交易。此外，Coinbase 作为发起方之一，其还向持有 USDC 的用户支付年化4%的利息。

种种迹象表明，USDC 的稳定币发展道路要比 USDT 更为光明。

3、Binance USD

图6：Binance USD 市场规模变化

如图所示，Binance USD 的发展也是非常抢眼的，这或许和币安智能链（BSC）的快速崛起有着很大的关系，我们可以看到，在市场处于牛市阶段时，Binance USD 的增长速度显然要快于 USDT 以及 USDC。

4、Dai

图7：Dai 市场规模变化

Dai 作为当前去中心化稳定币市场的龙头，已经证明了超额抵押类型稳定币的可行性，预计该项目还将保持良好的增长势头。

5、TerraUSD

图8：TerraUSD 市场规模变化

TerraUSD 在牛市阶段的表现可以说是非常抢眼的，但在市场回调后，它的市场规模开始出现小规模的下降，总体来说的表现还是不错的。

6、PAX

图9：PAX市场规模变化

如图所示，PAX（Paxos Standard）的增长情况并不如人意，然而其发行公司 Paxos 在今年4月份曾获得过3亿美元 D 轮融资（估值达到了24亿美元），那到底是怎么回事？

实际上，已爆发增长的 Binance USD 是由 Paxos 和币安联合发行的。看起来，PAX 已经成了 BUSD 的小弟项目。

7、Liquity USD

图10：Liquity USD 市场规模变化

如图所示，Liquity USD 从诞生到现在还只有几个月的时间，在市场处于牛市阶段时，Liquity USD 的市场规模增长非常迅速，而市场降温后，其市场规模出现了大幅下滑。

这证明它的机制还没有赢得市场的信任，这也是当前所有新型稳定币面临的通病。

8、FEI

图11：FEI 市场规模变化

FEI 是本文提到的所有稳定币中情况最糟糕的一个，如图所示，FEI 的市场规模基本处于不断下滑的状态，尽管 FEI 当前很好地锚定在1美元左右，但显然市场对它的设计是不认可的。

9、sUSD

图12：sUSD 市场规模变化

如图所示，sUSD 的市场表现也非常糟糕，显然超额抵押类型的稳定币，有 DAI 一个已经足矣。

小结

近半年的发展以来，稳定币市场已经发生了巨大的变化，尽管当前 USDT 依旧占据着明显的领先优势，但其市场地位正在受到 USDC、BUSD 等合规稳定币的强烈冲击。

而目前来看，去中心化类型的稳定币尽管拥有着美好的愿景，但它们的机制使得稳定币的稳定性和扩展性方面仍面临着巨大的挑战。

这方面，不得不说，DAI 和 TerraUSD 的表现是相对较突出的。