随着摩根大通、花旗、富国银行等大型投行在本周五公布四季度的财报，美股新一年的第一个财报季又将拉开帷幕，标普500指数中的大部分成分股也将会在接下来的一个月里陆续公布财报。

根据彭博的数据显示，华尔街的预计第四季度，美股公司的业绩将会继续下滑，标普500指数成分股总体在2020年最后三个月的收益料比2019年同期下降12%，预计销售额将下降6%。

这些数字将比2020年第一和第二季度有所改善，当时正值疫情最严格的封锁期，适逢很多公司都还没有作出应对。

三季度收益增长仍是负值，但是和第二季度相比，下降幅度已经小得多。

而四季度，随着美国经济中，大部分部门已经开始走向复苏，整体的收益情况将开始改善，收益预期将稳步提升。

四季度的财报可能是一段时间里，最后一次具有挑战性的报告。更多的公司显示业绩将会增长，2020年的逆风已经成为历史。

随着疫苗的广泛分发，以及经济中受打击最严重的部分重新开放，刺激政策也有望进一步推行，今年下半年，经济将会更好，而公司的收益也会增长。华尔街甚至预计，标普500公司今年的收益和收入将超过2019年的创纪录水平。

四季度业绩表现最好的板块：金融、医疗保健、消费必需品、公共事业等

第四季度基本面表现较好的板块，预计将是医疗保健、消费必需品、公共事业等典型的防御性行业。预计医疗保健板块的收入和销售增长将分别为13.7%和5.5%；公共事业板块的销售额料增长9.5%，但利润可能会小幅下降4%。

不过，公共事业过去三个月里下跌了2.3%，需要注意的是，只要美联储和美国国会决定继续实施刺激计划，就不要指望投资者会蜂拥买入防御性股票。

与此同时，投资者还需要注意的是，FactSet高级分析师John Butters上周五指出，“自本季度开始以来，金融类股的预期收益降幅上调幅度是所有11个行业中最大的(从-24.1%至-7.5%)。”“自9月30日以来，在所有11个板块中，该板块的价格涨幅居第二位，为28.5%。”同时，德意志银行研究分析师Matt O-Connor还表示，“银行股应该还会有10-15%的相对涨幅，如果经济复苏持续数年，涨幅可能会更高。”

答案最早本周就可以揭晓，本周，摩根大通、花旗集团和富国银行等大型银行将公布财报，对业绩上调预期提供指引。

四季度业绩将承压的板块：能源、工业、科技

对于周期性和对经济敏感的行业，如能源、工业等来说，这一部分公司在疫情之处就一直领跌市场，四季度仍将如此。根据Zacks的预测，在标普500的16个含各种，预计有11个会出现业绩下降，这就包括了能源等周期型行业。

其中，Zacks预计能源企业四季度利润预计下降91.6%，销售额预计下滑35%。在油价上涨的推动下，能源类股在过去三个月上涨了约30%，而在过去一年时间里，该板块公司的股价仍然累计下跌30%以上。

此外，华尔街也预计，工业板块个股的收益也将同比下降39%，收入料下降14%。近几个月以来，全球制造业复苏加速，这一数字已经大幅优于前两个季度，对于很多工业企业来说，遏制部分下滑的进展，被认为是一个巨大的胜利。预计2021年一季度，工业股的利润将会同比恢复增长，而到了第二季度销售额也会恢复增长。

这有助于解释标普500指数工业类股过去三个月上涨12%的原因。卡特彼勒将会在1月29日公布财报，预计该公司的收入将同比增长23%；另外一家工业巨头，通用电气也将会于1月26日公布财报。

还需要注意的是，从去年秋季以来，科技股就一直弱于周期型股票，而本季度，这个板块的公司或许也将会面临一个艰难的财报季。而如果业绩令人失望，很难说高企的市盈率不会面临压力。

2020年的前九个月，科技板块的收入和销售都实现了增长，但现在，他们正在面临超出去年同期业绩的困难——去年此时，科技行业的收入和销售都创下了记录，而今年要出现同比增长似乎已经非常困难了，分析师预计，这个板块的收入和销售额可能会同比下滑6%和10%。

总 结

不过，一个糟糕的财报季，对美股的影响可能不会太大。从去年春天开始，美股的大幅上涨并不由基本面推动，而是由后疫情时代的定价机制，由美国政府和美联储为了扶持经济而推出的超级货币财政政策推动的。

对于美股市场来说，只要华尔街投资者们的乐观情绪足够浓厚，股市就仍然会继续保持良好。

看涨和关注后市走势的投资者，并不介意公司在大流行后复苏道路上的不时“减速”，相反，他们更加注重的是公司管理团队对于“后疫情”时代的应付措施。

而对于工业股、能源股来说，“清算”可能会等到疫情过后才会发生，只有到那时候，投资者才会冷静下来，用基本面标准来评判这些公司。

就像上周五糟糕的非农数据报告一样，第四季度的财报不管如何无法支撑标普500指数12%的涨幅，充其量也不过会造成喜忧参半的局面。过去几个月时间里，投资者一直在往前看，不在乎眼下发生了什么，所以，只要本季度的业绩不会像前几个季度那么糟糕，业绩指引也在不断改善，那么市场就会继续向上。