摘要：1、经济复苏，春季行情已开启。

          2、赚钱效应的提升下，市场做多意愿形成一致性。

          3、多数分析认为，2021年A股仍然处于牛市当中。

2020年的A股市场跌宕起伏，受新冠疫情、全球央行大宽松、中美摩擦等多重因素影响，A股上演结构性行情，机构资金持续抱团，消费、科技、医药三驾马车齐飞，龙头个股呈倍数增长。

而昨天，2021年的首个交易日，A股迎来“开门红”。三大指数高开高走，上证指数自2018年1月以来首次站上3500点，创业板指大涨3.77%，深证成指、创业板指续创5年新高，两市成交额也突破了一万亿元。

春季行情怎么走？

巨丰投顾认为，去年年底的跨年行情以及春季躁动行情已经开启。该机构指出，伴随着经济的加速复苏，市场向好的支撑不断加强。去年年底到现在，市场流动性相对充裕，对行情纵深发展提供空间。

随着市场热情的回归，风险偏好不断回升，在赚钱效应的提升下，市场做多意愿形成一致性。兴业证券认为，一二月通常为市场经济数据空窗期，同时，伴随地方“十四五”规划出炉和各地地方“两会”召开，政策有望密集落地，市场流动性和风险偏好阶段性较前期明显转好。

多数券商预计，随着新冠疫苗问世，2021年全球经济将迎来复苏，上半年迎来阶段性盈利高点。同时，认为“十四五”规划是明年最大的主题机会。配置方向上，科技和消费仍有望成为中长期主线，此外顺周期板块也有相当配置价值。

市场走势总是变幻莫测，充满不确定性，怎么在不确定性中，提高自己的收益？

数据显示，1994年以来，上证指数从未出现过连续3年上涨；深证成指自1991年设立以来从未连续3年上涨。已连涨两年的A股，会否再度陷入“事不过三”的历史怪圈？

券商机构普遍表示，历史上牛市结束的主要原因都是估值出现极度泡沫或盈利开始下行，两者至少具备其一。现在这两点都还不具备，所以2021年有很大概率出现连续第三年的牛市。

事不过三？历史不能预示未来

2018年的熊市之后，A股迎来慢牛走势。2019年上证指数上涨22.3%；2020年以来，截至12月14日，上证指数上涨10.46%。

但在A股历史上，牛市一般都不会太长，大多两年左右，没有一次超过3年。以上证指数为例，从1994年以来共经历了4轮牛市，分别是1996年-1997年、1999年-2000年、2006年-2007年以及2014年-2015年。

单看数据，确实不支持2021年A股继续走牛，但历史真的能预示未来吗？

“之前牛市结束的核心原因都是盈利下行或估值出现极度泡沫。”新时代证券策略分析师樊继拓表示，2021年大概率会见到宏观经济和上市公司盈利的继续改善，在这种格局下，A股很难转入熊市。

樊继拓分析，从时间上看，这一轮经济上行的时间大概率会超过1年，甚至有回升两年的可能。由于产能格局较好，经济回升对利润的带动应该会比较明显，ROE回升的空间大概率比2013年大，可能会不亚于2016年-2017年。

也有市场人士指出，本轮牛市有三大现象，显著区别于前几轮。首先，本轮牛市累计涨幅远不及前几轮，涨幅最小的1999年-2000年也超过了80%，本轮牛市走势更倾向于慢牛，时间周期可能会很长。

其次，本轮牛市过程中的注册制改革、退市制度完善等一系列政策因素，都是从最根本上解决A股的“牛短熊长”顽疾。

最后，本轮行情还是核心资产估值重构而带动的业绩牛市，也是前几轮不具备的。

“2009年-2019年美股十年牛市的主要驱动力是企业盈利。”西部证券策略分析师张弛表示，目前国内正处于市场引领经济的自发性修复，企业业绩有望快速修复至疫情前水平甚至进一步扩张，类似于金融危机后的美股牛市，本轮A股或能出现“长牛”行情。

三大主线锁定结构机会

展望2021年，A股结构性行情将持续演绎，是各大主流券商的共识。

平安证券策略研究表示，在政策全面加码制造和消费的背景下，中期看好估值相对不高且盈利景气有望超预期的细分制造和消费板块。具体来看，制造业中聚焦传统制造头部升级、高端制造业等细分领域；消费板块聚焦品牌龙头、现代物流、家用轻工等细分领域。

樊继拓表示，展望2021年，由于ROE回升和居民资金的继续流入，周期股和可选消费板块估值还将继续抬升。金融股将会是最晚出现估值抬升的板块。当所有板块均完成估值抬升后，投资者可能需要收缩板块配置方向，重新聚焦消费和科技龙头。

在主题投资方面，中银证券策略研究建议关注国企改革及新能源汽车。在新能源汽车领域，预计2021年全球销量将呈现高增长，带动产业链需求增长。建议关注中游材料企业加速导入全球供应链的投资机遇。