在经历了相当动荡的一周后，比特币（BTC）和其他加密市场似乎正在复苏，比特币反弹突破历史高点并迅速接近20 000美元。

链上新的一周

我们正在改变 The Week On-Chain 的形式，更加关注链上数据提供的基本面。这种新的形式将包括更多我们读者最喜欢的内容，同时保留核心信息，提供关于 BTC 和其他流行的加密资产的可操作的市场洞察力！

比特币市场健康

比特币和其他加密市场一起，度过了动荡的一周。在本周初 BTC 的价格超过18 600美元，随后升至19 000美元以上。在周四，BTC 在周四大幅下跌并在16 500美元处找到支撑，然后缓慢上升，以18 145美元结束本周。

不过，截至周一，BTC 迅速逼近2万美元，甚至短暂突破19 783美元的历史高点。

牛市

BTC 区块链上的活跃主体数量（第三级）在整个2020年都在稳步增加，目前每天的活跃主体数量已经接近40万个，距离之前的历史最高点还差不到4%。它只在2017年年底的牛市期间有一次高于目前的水平。

这种链上活动的增加意味着，网络的采用和使用量在增加。然而，与上一轮牛市不同的是，新主体（第三级）的数量仍然相对较低。

这表明，目前的反弹可能更多的是由于机构投资者而不是散户推动的。因此，在散户投资者开始进入市场之前，我们可以期待在认可度和价格方面有更多的增长。

熊市

与这一看涨观点相反的是主体调整的 ASOL（第三层），它表明正在交易的币的平均年龄正在迅速增加。一般来说，较高的价值意味着旧币正在被转移，这可能意味着长期持有者实现了盈利。

11月28日，币的平均交易时间为43.9天。上一次主体调整后的 ASOL（Average Spent Output Lifespan）如此之高是在2018年1月，当时长期持有者在 BTC 从历史高点下跌时抛售了 BTC。最近的飙升表明，长期持有者已经实现了过去几年的利润，这一分析得到了货币销毁日（第2条）和 LTH-SOPR（第3条）的增长的支持。

然而，这种模式与2017年的牛市不同，ASOL 的飙升是在价格还在上涨的时候发生的，而不是在到达顶峰之后。它不一定代表抛售（或对抛售的回应，正如我们在2018年看到的那样）。但它确实表明，长期持有者可能对今年年初价格在 ATH 上方持续波动的趋势有所怀疑。

Willy Woo 的看涨评论

本轮牛市的再积累阶段，正好与比特币12年历史上现货交易所 BTC 库存最长、消耗程度最深的时期相吻合。

到目前为止，这种消耗已经持续了10个月，比上个周期的5个月跨度翻了一番。同样，从交易所转出并进入冷钱包的占比为19%，而在上一个周期中这一比例为11%。考虑到这一点，人们预计2021年的前景将非常乐观。

虽然在11月的强劲反弹之后，市场可能需要在局部降温，但长期的市场结构极为看涨。预计未来几周，比特币突破历史高点并在2万美元上方开始价格发现阶段之前的最后一次抄底买入机会。

一旦过了2万美元，就不会出现历史阻力位，从而允许价格发现机制以更高的速度推动价格上涨。投资者应考虑在历史高点前充分配置资金。

山寨币专题：UNI 质押结束导致智能合约 WBTC 供应量下降

在9月17日至11月17日期间，Uniswap 通过向四个基于 ETH 的流动性池中的任何一个提供流动性，提供了获得 UNI Token 的机会。这些池子中最大的是 ETH/WBTC，它在高峰期吸引了超过8亿美元的流动性。

这导致大量 ETH 和 WBTC 在用户 UNI Token 挖矿时被锁定在智能合约中。但在挖矿结束的那一天，这两种资产被锁定的供应比例都有所下降（二级）。对于 WBTC 来说，下降幅度尤其大。

11月17日 UNI 挖矿结束后，ETH 出现了0.8个点的跌幅，而 WBTC 的使用案例自然比以太坊的原生资产少，但由于用户从 Uniswap 上撤出了流动性，这导致 WBTC 出现了10个点的大跌。同时，Uniswap 上的总流动性下降了13亿美元，比前一天下降了42%以上。

挖矿结束后，Uniswap 上的流动性减少了13亿美元

与 WBTC 相比，支持 UNI 流动性挖矿的其他资产（DAI、USDC 和 USDT）的跌幅较小，但仍然显著（分别为3.95、1.45和0.63点）。

值得注意的是，尽管有价值超过10亿美元的 ETH 被锁定在这些池子里，但 ETH 的价格并没有受到这些币种回归市场的影响，这表明它们的所有者即使在质押结束后也继续持有它们。