在硅谷和签名银行暴雷后，美国财长耶伦说，不是所有未参保的储户都会得到保障。可是，昨天（周二）在美国银行家协会的一次演讲中耶伦表示，美国政府将会采取果断和强而有力的行动保障存户，硅谷银行提供的全面存款担保，可以在其他机构复制。

她说：“我们采取的措施，并不侧重于帮助特定的银行或一类银行。我们的干预对于保护更广泛的美国银行系统是必要的。而且，如果较小的机构遭受存款挤兑，构成蔓延的风险，也可能需要采取类似的行动。“

目前，除了银门银行，硅谷银行，签名银行，第一共和银行，以及欧洲的瑞信以外，在美国还有180家银行有大量的债券浮亏，资不抵债的情况，其中25家已经濒临倒闭的边缘。据统计，因为美联储一年大幅加息，美国银行的长期债券上未实现损失（账面损失）达到6000亿美元，如果，储户挤兑潮不被有效控制，美国银行界的多米洛骨牌倒，将会越演越烈。

银行出现了流动性紧张，美联储上周大放水，3000多亿贷款补窟窿。美联储的货币紧缩政策出现了转向，如今市场预测的2023年的终端利率又回到了4.5-4.75%附近。也就是说，美联储再加息的话，下次就得降息了。这违背了，鲍威尔等美联储官员所谓的为了抗通胀今年不降息的前瞻指引。

北京时间今天晚上，是美联储美联储宣布其货币政策决定的时候，从CME的点阵图看，加息25个基点的可能性为85%。虽然从加息50个基点，降到了25个基点，但是，更多的分析师认为，鲍威尔等人投票的结果可能是零。

原因很简单，鲍威尔已经面临了国会的压力，沃伦参议员已经再质疑鲍威尔的货币政策的有效性以及对就业市场的危害。

我们知道，在2021年，鲍威尔就误判了通胀的情况。当时他说，通胀即使有也是短暂的，到了2022年通胀高企，6月份一度高达9.1%，而且高居不下。第二，他认为持续大幅加息和缩表能够遏制通胀，当时，23年1-2月核心通胀并没有得到控制，环比有上升趋势。他一度从年初的鸽派转鹰派，导致市场也预期3月加息50个基点。第三，他没有预测到中小银行顶不住美联储加息缩表带来的冲击。当初，因为鲍威尔的误判（所谓通胀是暂时的），给金融机构的信号是不会美联储大幅加息了，这导致了大量的中小银行选择了利率高的中长期的债券。可是，由于他2022年以来连续加息利率从零拉到了4.75%，直接让短期和长期债券收益率倒挂，中长期债券大跌，让银行账面上的损失惨重。由于，短期国债的收益率攀升，而储户在银行存款收益低（存款利率低如下图），他们纷纷提现，选择投资更高的收益率的基金，债券和股票等资产，于是挤兑潮就这样发生了。

而那些中小银行，社区（地区）银行，早就把自己拿去买了流动性差的长期债券，他们不得不卖去股票和债券来应付挤兑，这就是为何出现了美国银行股暴跌的情况。

货币市场共同基金利率与银行存款利率之间的利差

Bianco Research的研究员Jim Bianco发推特表示，由于银行的存款利率远低于其他投资资产的利率，追求收益的人纷纷离开，银行正在流失存款。

他们只有三种选择：1. 不提高存款利率，继续流失存款。2.提高储蓄率会扼杀银行的盈利能力。3.降低基金利率，将面临更高和持续通胀的风险。

那么，加息缩表抗通胀为何没有效果？

首先，我们定义一下什么是通胀，按照奥派的经济学定义，通胀就是货币供应量增加，M2升高就是通胀就是Inflation，美联储缩表和加息是有利于缩小货币供应量的。如果以加密货币比特币和以太坊来看，比特币每年增加但是每四年增加量减少一半，这是货币通胀收缩（Disinflation），通胀收缩是Deflation，比如昨天Coinbase发文因为误操作，0.5%的以太币被销毁了，这是销毁货币，就是Deflation，如果以太坊因为他们的燃烧机制，造成每年以太币减少就是Deflation。美联储从2022年以来到银行危机之前，M2都是在减少的。

但是，宏观经济学不这么看通胀，他们对应的是CPI，所谓消费者物价指数。当然，缩小M2或者，加息缩表对降低CPI增速会起到一些作用，但是作用是滞后的，因为货币供应的变化从金融体系传导到实体经济需要时间，比如有些物价，比如房租和工资，是有一定粘性的。而且，原物料的价格变化，受到供应链的影响，而供应链的变化取决于地缘政治和国际关系的变化，比如，中美脱钩，美国把产业链从海外转入国内，都会推高生产成本。

全球化的时候，美国有便宜物价，很多都是从中国过来的，但是疫情和中美关系的恶化，导致订单减少，商品供应的减少，而物价升高。美国自特朗普时代的移民政策的收紧，导致了廉价劳动力的减少，重开的美国实体经济就业市场变得紧张，尤其是服务业，工资当然也会高居不下。还有，就是我以前常说的，美国财政部总是刺激经济，发福利和补贴，这些操作实际上支持了高物价。

所以说，货币政策工具降低CPI的能力是有限的，或者是滞后的。但是货币政策工具对金融市场冲击是立竿见影的。美联储一个货币政策的转变，会让市场地动山摇，所有资产因为流动性的预期变化而重新定价，几千亿甚至上万亿的资产估值变动，真是牵一发动全身。

今天晚上，全世界都在关注FOMC的货币政策决定，如果继续加息，估计银行股将暴跌，挤兑潮会加剧，银行的浮亏会更加严重，更多的资不抵债的银行面临破产。如果，不加息甚至表示未来会降息，股市会涨，各类资产价格会涨，经济实体的物价会因此有些调整，整体的CPI会升高，通胀会持续，美联储今年实现将CPI降到2%的预期会破灭，人们对鲍威尔的信任会动摇。