最新官方调查显示，中国制造业活动在11月份连续第二个月实现温和扩张，采购经理人指数（PMI）从10月份的50.1升至50.3，创下七个月新高。

这一数据不仅高于荣枯分界线50，也超出了调查预测的50.2。在全球经济不确定性增加的背景下，中国的这一经济表现显得尤为引人注目。

尽管生产者价格暴跌和订单减少导致中国制造业情绪数月低迷，但连续两个月的正向 PMI 数据表明，中国政府推出的一系列刺激政策正在逐步改善工厂生产的情绪。然而，美国增加关税的新阻力可能会对明年中国工业部门构成威胁，给制造业的乐观情绪带来挑战。

在特朗普加大贸易威胁之际，中国决策者的最新举措可能为疲软的房地产市场提供支持。特朗普威胁对中国商品征收高达60%的关税，这将对全球最大商品出口国美国的增长构成重大风险。

尽管如此，中国10月份出口增长超过预期，分析师将此归因于工厂预计美国和欧盟将进一步征收关税，因此纷纷向主要市场发货。 

保银资产管理公司总裁兼首席经济学家张志伟表示，财政和货币政策有所放松，近期经济有所企稳。但他同时指出，2025年的前景仍不明朗，贸易战的迫在眉睫将推迟企业的投资决策。投资者期待财政刺激。

PMI 报告显示，11月份新订单总量七个月来首次扩大，而新出口订单连续第七个月收缩。中国物流信息中心分析师张立群表示，11月份 PMI 指数继续回升，表明经济底部回升迹象更加明显，政策提振企业信心的效果正在增强。

但他同时指出，需求不足仍然是制约企业生产活动的一大因素，尤其需要加强政府公共投资对企业订单的有效带动。

包括建筑业和服务业在内的非制造业 PMI 指数本月降至50.0，而10月份该指数曾升至50.2。服务业活动连续第二个月温和扩张。

本月初，中国公布了一项10万亿元人民币的债务计划，以缓解市政融资压力。此前，中国央行于9月推出了自疫情爆发以来最大的刺激措施，以推动经济回到政府5%左右的增长目标。