最近几周，美债市场出现了剧烈波动，随着投资者适应长期较高的利率前景，长期美债收益率触及16年来的最高水平。

周三，10年期美债收益率自2007年以来首次超过4.9%。但巴克莱表示，投资者不应指望收益率会下跌，除非当地经济和金融状况发生重大变化。

以 Anshul Pradhan 为首的策略师周三写道，10年期美债收益率仍低于美联储当前加息周期的预期最终利率，这与货币政策紧缩周期的通常结束方式不一致。

策略师们在周三的一份报告中表示：

“（债券）反弹的障碍仍然很高。”“尽管数据继续显示出经济的弹性，但人们普遍预计，未来几个季度经济增长将大幅放缓。反复出现的失误引出了一个问题，即市场是否对货币政策过紧过于自信。我们认为，政策几乎没有收紧，风险倾向于继续出现意外上行。”

巴克莱指出，尽管市场情绪恐慌，但美债收益率并没有那么高，美联储的政策也没有许多人认为的那么紧缩。即使周三飙升至4.9%，10年期美债仍距预期的美联储最终政策利率5.45%约55个基点。

此外，分析师指出，如果投资者明年年底前降息75个基点的预期被推迟，10年期美债收益率可能会再上涨0.5个百分点。他们写道：

“总而言之，从水平角度来看，我们认为收益率尚未达到可以说已见顶的水平。”

巴克莱表示，投资者要想再次买入美国政府债券并引发债券新一轮上涨，要么面临金融冲击，要么经济“突然放缓”。这两个事件意味着收益率确实已经走得太远，只有这样才能形成持续的反弹。

与此同时，巴克莱坚持认为，对潜在衰退的共识可能是对货币政策过于紧张过于自信。策略师们表示，有关经济衰退的论调正在减弱。策略师表示：

“最终，如果以史为鉴，经济衰退一旦发生，可能会比共识预期的更严重，但也可能会令人意外。”“这表明长期持续的时间尚未到来。”