12月20日消息，三大指数今日集体缩量收跌，沪指跌1%失守3100点，创指、深成指跌幅扩大至1.5%。板块方面，供销社概念股全天逆市走强，汽车产业链强势，电力板块震荡上行，消费电子板块全天活跃；教育板块陷入回调，地产股掀跌停潮，医药股走低，消费股走弱。总体来看，两市个股跌多涨少，超2500只个股飘绿，今日成交6398亿元。

截至收盘，沪指报3073.77点，跌1.07%；深成指报10949.12点，跌1.58%；创指报2310.80点，跌1.53%。

^{图注：今日内盘主要指数收盘表现}

1、从盘面上来看：此前，我们说不用看美股单日的走势，但一定要关注趋势性的表现。四连阴之下，其实A股近期也迎来调整，尤其是最近两日的大幅下跌。具体来看，今日沪深两市双双低：开，上午保持震荡整理，而下午一度跳水，成功回补11月29日的跳空上行缺口。尾盘，指数小幅回升，但力度薄弱，全天低开低走延续近期调整趋势。

2、从市场整体来看：昨日其实说过，短期市场或迎来利好预期兑现，资金或落袋为安迎来阶段的调整。这里的调整，或有几个核心原因：一方面，海外美联储加息放缓落地，但表态整体强硬，高利率仍是一段时间主基调，而衰退担忧之下，美股也迎来连续调整，对A股带来间接影响；国内方面，重要会议落地，利好预期基本兑现，资金落袋为安。除此，干扰因素还有近期疫情感染人数快速增加，进而引发对于生产以及消费的担忧。当然，3200点上方，获利盘和历史套牢盘资金出逃的压力，也是技术面调整的需求所在。

所以，短期调整是多重因素导致的，但对于行情并不悲观，尤其是国内外大环境边际改善延续，国内政策提振不断加固，叠加疫情影响周期不会太长，对市场整体影响有限，更多的还是提振力度大于抑制因素。而这种情况下，接下来方向和风向的判断和选择就显得尤为重要。

3、从基本面来看：方向上，A股自身估值处于历史底部区域，提振政策又在不断加固，随着经济恢复预期的不断加强，指数整体向好的趋势没有发生本质变化，震荡整理中仍是中期战略配置的好时机。而这里，如果因为全球经济衰退的影响而导致的再次探底，则是继4月底以及10月底之后，又一次中期配置的良机，毕竟，政策对于经济提振的信心和决心，是毋庸置疑的。至于风向上，当前企业盈利仍未触底，经济恢复仍有反复，所以小盘成长股整体提振力度不强，仍有反复。而业绩相对稳定的价值类品种，或继续迎来估值修复行情，成为引领市场结构行情的先锋。

4、简单总结一下：11月以来市场的上行，更多的是对此前多方积极改善的预期，如今预期基本兑现之后，行情也告一段落。整体向好趋势没有发生本质改变下，市场也在酝酿新的行情。但在方向和风向不明之际，震荡反复或是当前主基调。而操作上，中期可继续逢低做好战略性配置，而短期也可从波段角度，适当进行新的加仓或建仓，博弈可能的阶段反弹行情。

5、对于近期市场行情走势，机构后市观点：

A、中信证券发布研究报告称，11月以来防疫政策调整，消费估值显著修复。复盘海外消费从开始修复到完全恢复基本上经历3-4个季度时间，该行认为国内修复周期或更短。近期“扩内需、促消费”的政策呼声，明显将开启宏观层面的边际预期改善，“消费复苏”是2023年明确的方向之一。结合疫情发展和考虑低基数效应，消费有望在二季度开始步入改善通道，伴随数据回升高点出现股价高点。建议关注疫情走向，动态增加配置。

B、方正证券12月20日研报指出，目前优化疫情防控措施后的短期冲击只是暂时的，防控政策调整带来的长期正向影响大于短期冲击。明年国内经济面临低基数效应，随着政策密集出台助力经济发展，国内经济将逐步回归潜在增速水平，企业盈利有望持续改善。近期建议关注大盘价值的修复行情和受益于扩大内需战略的相关板块。