图为玩家们参观微软7月份在香港的一个展位，同月该公司报告了自2020年以来最慢的收入增长。

美国股市的科技股正经历几十年来最糟糕的时期，外汇市场的动荡可能加剧这些股票的跌势。

根据FactSet的数据，美国大型科技公司的收入中有58%来自美国以外的市场，为标普500指数11个板块中的最高比例。这些科技公司因此特别容易受到美元飙升的不利影响。当美元走强时，这些公司所赚的非美元销售额折合的美元金额就会缩水，进而可能导致利润减少数以百万美元计。

微软(Microsoft Corp., MSFT)今年7月份公布了自2020年以来最小的收入增幅，该公司警告称，认为美元走强将使公司之后一个财季的收入增幅减少五个百分点。谷歌(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOGL)和Facebook母公司Meta Platform Inc. (META)也表示，汇率的剧烈波动可能损及未来几个财季的业绩。

预计这三家公司都将在本月稍晚公布业绩报告。

Janus Henderson Investors负责管理全球科技和创新策略部门的基金经理Denny Fish表示：“如果我们思考一下科技股今年遭遇的问题清单，美元就是那个雪上加霜的因素。”

本周头两个交易日，科技股随大盘走高，但今年以来整体走势仍是大幅下跌。Dow Jones Market Data的数据显示，今年截至上周五，科技股权重较大的纳斯达克综合指数重挫32%，是自2002年以来历年1-9月份中的最糟糕表现。纳斯达克综合指数也连续第三个季度下跌，是自截至2009年3月的三个季度以来的最长季度连跌纪录。

Fish表示：“经历了通胀、加息后，大家都预计经济会大幅放缓，现在又出现了不利汇兑因素。”

在过去，投资者有时宁愿无视汇市波动，因为经济增长等其他因素帮助抵消了强势美元构成的拖累。例如，2014年，在投资者押注美联储很快将自全球金融危机以来首次恢复加息后，美元飙升。然而，美国股市当年也收涨。当时美元飙升的原因是，与欧元区和日本的经济不同，美国经济看起来足够强劲，美联储有理由考虑将利率从接近零水平提高。强劲的经济通常会带来良好的企业利润。

今年的不同之处在于，美元上涨之际，经济学家普遍预计经济增长将大幅放缓，无论在美国国内还是国外。7月份接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家估计，美国经济在未来12个月陷入衰退的概率为49%。这是自2020年7月新冠疫情最严重时期以来的最高概率。

美元今年以来上涨的速度和幅度也加剧了投资者的痛苦。

今年截至上周五，衡量美元兑一篮子16种货币汇率的华尔街日报美元指数攀升了16%。

瑞士信贷(Credit Suisse)首席美国股票策略师兼量化研究主管Jonathan Golub表示，从历史上看，美元兑其它货币每上涨8-10个百分点，美国公司盈利增长就会减少约1个百分点。

DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas称，同时面对增长放缓、利率上升和美元走强，不难理解为何如此多的科技股在过去几个月跌至多年低点。

微软和芯片制造商英伟达(Nvidia Corp., NVDA)上周五股价都处在2021年3月以来的最低水平附近，与此同时，Alphabet股价处于2021年2月以来的最低位，Meta股价处在2019年年初以来的最低点。

Colas表示，所有这些不利因素同时叠加在一起，造成了冲击。

美元指数正在逼近2000年代初的高点，其走势贴合了“美元微笑曲线”理论所描绘的情形，即在美国经济强健催生的贪婪模式，以及世界经济疲弱带来的恐惧模式下，美元都会走强，而在美国经济疲弱时美元回落。当下，全世界面临供应链、能源、新冠疫情等种种危机，美元升值可能以意想不到的方式牵动经济。《华尔街日报》的Julia-Ambra Verlaine解释了强势美元可能会给通胀、股市、公司业绩带来的影响。