一些投资者押注将从飙升的电价和预计2022年晚些时候的燃料短缺中获利，这将给能源股债带来新的提振。

MLIV Pulse调查显示：三分之二的受访者计划在未来六个月增加对能源行业的投资，该调查的受访者包括投资组合经理和散户投资者，这些受访者认为电力和天然气价格推动了全球通胀，并预计俄罗斯将切断对欧洲的天然气输送，导致今年冬季关键燃料短缺。

能源股是全球股市中少有的亮点之一，能源公司利润跟随油气价格飙升，标普500指数的能源公司指数今年迄今累计上涨逾40%。

然而，基于能源股价格与未来一年盈利预测之比，能源股仍然比标普500指数的其他板块便宜得多，虽然与全球指数相比，垃圾级能源债券价格昂贵，但评级在投资级BBB的美国能源债券相对有吸引力。

Jefferies的全球股票策略主管Chris Wood接受彭博电视采访时表示：

“由于严重的供应限制，我肯定希望继续投资能源股，持有能源股的另一个原因无非是需要对冲不断上升的俄乌战争升级的风险。”

能源市场面临进一步的压力，由于俄罗斯限制通过其北溪管道的天然气输送，导致今年欧洲的天然气价格几乎上涨了两倍，欧盟制裁措施12月生效时，势将挤压俄罗斯的石油供应。

欧洲50年来最严重的能源危机使得今年冬季实施能源配给看起来几乎不可避免。欧盟已经设立了15%的天然气需求自愿削减目标，必要时可强制执行，并警告称异常寒冷的冬季将提高“进一步大幅削减”的风险。

在814位受访者中，近四分之三预计今年冬季电力和天然气价格对全球通胀的推动作用最大。几乎是同样占比的多数受访者表示，如果未来六个月出现供应短缺，天然气等关键燃料将首当其冲。

花旗集团大宗商品研究全球主管Ed Morse对彭博电视表示：

“不幸的是，目前对消费者来说最好的办法就是减少消费、节约开支，价格居高不下之际，消费者往往会选择这样做。”

在试图取代化石燃料的转型期间，多年的投资不足，导致全球供应不能够满足新冠疫情后的需求反弹。

高盛集团大宗商品研究主管Jeff Currie说：

“这最终是旧经济的报复：如果你不投资旧经济，它就会找你麻烦，从长远来看，解决能源问题的唯一途径是通过投资——而石油公司是解决这一问题的资本支出渠道。”

能源价格飙升导致严重的通货膨胀，从而打击了主要经济体。欧元区通胀创下纪录新高，美国则面临近40年来最严重通胀。高盛警告称，如果天然气价格保持高位，明年英国的通胀率可能会超过22%。经济学家越来越多地预测未来几个季度欧元区将出现衰退，因为生活成本上升削弱了需求，损害了疫情后的复苏。

牛津能源研究所高级研究员Katja Yafimava说：

“欧洲天然气市场可能在整个2020年代持续吃紧，全球天然气短缺、对新天然气生产的新投资犹豫不决以及欧盟完全放弃依赖俄罗斯天然气的政治决定均在促成供应紧张。”

尽管如此，随着油气价格引发的通胀浪潮重创全球经济，看涨投资者的神经可能在未来几个月受到考验，全球第二大消费国中国的需求因地产业危机和疫情防控措施而依然黯淡无光。

石油市场已经出现需求遭破坏的迹象，原油价格在过去三个月累计回落25%。

大多数受访者预计油价将保持在70美元和今年的高点139美元之间，仅10%的受访者预计原油价格将飙升至该水平之上。约46%的受访者预计能源危机将推动绿色发电加快步伐。

能源价格波动本身对金融体系构成风险，价格上涨迫使公用事业公司为通过贷款购买的燃料交付合同提供更多抵押品。挪威国家石油公司(Equinor ASA)警告称，至少1.5万亿美元的追加保证金要求令能源交易告急，促使政府提供更大的流动性缓冲。

能源多头却镇定自若。即使全球经济放缓导致油价下跌，能源多头却看到了以沙特为首的OPEC+产油国联盟打造的另一道防线，这个由23个国家组成的联盟本月早些时候宣布了象征性的减产，展现出准备进行干预的态度。

调查显示，沙特及其伙伴国可能将在未来六个月保持产量稳定或减产而非增加产量，约44%的受访者认为油价未能反映供需现实，沙特能源大臣最近提出了这种脱节。