10月12日消息，三大指数低开低走，随后持续下挫走弱。板块方面，医美概念一枝独秀，其余概念题材几乎全线下跌；电力、储能、鸿蒙概念板块集体下挫，化工、煤炭、钢铁等周期股走弱。午后指数继续下探，三大指数一度集体跌超2%，临近尾盘跌幅收窄。锂电池、云游戏、半导体芯片等板块持续走低。总体而言，市场情绪低迷，个股呈现普跌态势，两市逾3600股飘绿，赚钱效应较差，成交连续两日未达万亿。

^{注：国内主要指数收盘表现}

今天市场的调整并不奇怪，但是从调整演变为杀跌，就有点出乎意料。

1、除了隔夜美股下跌的情绪性因素，马后炮式的我们分析一下市场下跌的几个可能的原因：

首先，最大的担忧在于流动性。周一央行净回笼1900亿，显然这个是低于此前市场预期的，这也使得部分机构对于节后流动性担忧。而流动性的担忧下，最“受伤”的就是成长股，所以周期股回落下，科技等成长股也迎来杀跌；

其次，两市成交量相对萎缩，对盘面的不利影响。之所以说相对萎缩，是和此前持续万亿成交相比，在国庆节前的最后一天，市场成交量萎缩至万亿以下，结束了连续49个交易日成交过万亿的记录。而昨日，两市成交再次回归到万亿以下，至此，市场也开始对后期量能有所担忧，对市场形成不利影响，短期会增加操作难度。

第三，跷跷板效应下，资金“弃高就低”调仓换股。9月以来，外资频繁加持低位的白马股，而国庆节之后，低估值品种崛起，高位热门股杀跌，显然资金的跷跷板效应下，对于估值回归的价值股开始青睐，而对于大涨的高位品种进行减持，造成股价杀跌。

总结一下这些可能造成市场下跌的原因，可以说是内忧外患。

但仔细看，实质性利空因素并没有，唯一可能还是上月末经济数据不济下对于经济增速放缓的担忧，但实际上正是如此，四季度的经济刺激预期才开始提振，市场普遍对于四季度经济的回升有良好的预期。而流动性宽松预期虽然没有进展，但整体保持稳定，对市场也不构成实际影响。因此，短期的下跌，更多的还是情绪方面的，当然情绪的来源，主要也是近期经济数据的不佳以及流动性的担忧。

2、策略上：我们也需要留意一下的是，短期市场突然缩量以及突然杀跌，既然多数是情绪主导的，那么只要预期稍有改变，市场就会重燃战火。比如三季报行情已经正式拉开帷幕，政策方面也有松动协调的迹象，高位股一旦整体调整以及价值白马股一旦启动，市场万亿成交还会收复，向好趋势的基础依旧存在。

因此，当日重挫之际，并不是悲观的时刻，反而是可以考虑适当低吸的时候，尤其是此前调整较多但业绩预期大增品种。同时对于低位的价值股，也可进行重点的跟踪。

3、机构券商后市观点：

A、中信建投证券总量研究组组长、宏观首席分析师兼固定收益首席分析师黄文涛表示：如无疫情明显扰动，今年四季度和2022年经济复合增速将好于三季度。从需求结构看，今年四季度至2022年出口在外需走弱下逐步放缓，房地产投资逐步触底企稳，基建投资将小幅回升，制造业投资进入平台期，消费有望重回复苏轨道。

B、粤开证券认为：四季度A股通常有“日历效应”，资金布局传统行业并提前布局明年景气方向。当前三季报线索尚有限，该机构认为应均衡配置，布局结构性机会。

C、国金证券分析称：步入四季度，A股市场主要矛盾将逐步由三季报业绩向货币和信用政策过渡。10月是三季度密集披露的月份，市场焦点将重新聚焦到企业盈利上，三季度上市公司业绩或开始反映经济压力。此外，三季度供给集中在国内的主要上游资源品价格延续上涨趋势，这对中下游企业毛利和需求或造成一定影响。在消费增速下滑，投资增速仍相对疲软的情况下，不排除部分行业上市公司业绩增速出现低于预期的情况。10月季报季过后，市场迎来长达数月的业绩真空期，影响市场的主要矛盾将过渡到影响估值的核心因素，估值切换和货币/信用政策或成为影响市场的核心因素。